眾所周知，所謂金融危機又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)，下面是CN人才網(wǎng)小編為您整理網(wǎng)站編輯人員簡歷范文，僅供參考!
2016年經(jīng)濟管理畢業(yè)論文范文
摘要：自去年下半年開始的美國次債危機逐漸引發(fā)升級擴大成為席卷全球的金融風(fēng)暴，并直接導(dǎo)致美國多家大型企業(yè)破產(chǎn)直至全球性的金融大震蕩。在此情景之下，各國相繼采取了具有針對性的救市措施和經(jīng)濟振興計劃。作為國家協(xié)調(diào)和干預(yù)經(jīng)濟的經(jīng)濟法理應(yīng)在經(jīng)濟危機的大環(huán)境下發(fā)揮其應(yīng)有的作用。本文擬從加強金融監(jiān)管的角度對此問題進行深入的探討，以期有所啟迪。
一、論文關(guān)鍵詞：次貸危機,經(jīng)濟法,金融監(jiān)管
眾所周知，所謂金融危機又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。 金融危機可以分為貨幣危機、債務(wù)危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機。其特征是人們基于經(jīng)濟未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。此次的經(jīng)濟危機主要是從美國的次貸危機引發(fā)而來。正如有的學(xué)者所言，美國經(jīng)濟最大的特點是虛擬經(jīng)濟，即高度依賴虛擬資本的循環(huán)來創(chuàng)造利潤。美國金融危機是其經(jīng)濟過度虛擬化和自由化后果的集中反映。從危機的演變過程看，其直接源于美國房地產(chǎn)市場中資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化所引發(fā)的金融衍生品的膨脹與泛濫。次貸危機(subprime lending crisis)又稱次級房貸危機，它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機。此次 “次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
究其原因，筆者認為可以做這樣的概括：此次金融危機是由不良的房貸引發(fā)，使得商業(yè)銀行負擔(dān)起債權(quán)，經(jīng)過不恰當(dāng)?shù)慕鹑谘苌ぞ叱醋髦蟪尸F(xiàn)一種不正常的放大炒作后，形成的貨幣泡沫危機。進行比較詳細的分析是：房地產(chǎn)的發(fā)展產(chǎn)生了次級貸款，使得商業(yè)銀行負擔(dān)上債權(quán);商業(yè)銀行又將其債權(quán)轉(zhuǎn)移給美國兩大住房貸款機構(gòu)房利美和房地美。兩方機構(gòu)通過發(fā)行各種次級債券，從而再將債權(quán)轉(zhuǎn)嫁給投資銀行、對沖基金等投資者。投資銀行之后發(fā)行了大量的金融衍生工具，比如各種信貸違約產(chǎn)品等具有調(diào)節(jié)杠桿作用的衍生產(chǎn)品，仍舊將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給各種投資人。美國的對沖基金和對沖交易作為其中一種重要的調(diào)節(jié)工具，本身是一種低風(fēng)險、高收益的產(chǎn)品，它基本可以保證持倉模型的平衡，同時具有很大的規(guī)避風(fēng)險的能力。但是，許多對沖基金的操作人員為了追求凌駕于中高收益至上的暴利，想要通過各種謀取利益，這種現(xiàn)實狀況極大地增加了這種工具的風(fēng)險，并逐步將本來可以在很小范圍內(nèi)、很小代價下即可控制的次貸危機迅速升級為全球性的金融風(fēng)暴。
金融風(fēng)暴會引起信貸危機，信貸問題則會直接影響實體經(jīng)濟，信貸危機會導(dǎo)致銀行與金融機構(gòu)破產(chǎn)，經(jīng)濟產(chǎn)生持續(xù)性的衰退，并直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和就業(yè)狀況，直至出現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇。在此過程中，各國投資者損失將不得不自行消化危機產(chǎn)生的各種經(jīng)濟問題，并可能出現(xiàn)其他重大社會問題。一方面，從企業(yè)層面講，企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題，造成減產(chǎn)甚至破產(chǎn)，企業(yè)會出現(xiàn)大量裁員狀況。另一方面，從社會層面講，發(fā)達經(jīng)濟體的消費陡然下降，新興經(jīng)濟體的信貸出現(xiàn)危機，對外出口的增速大幅下降;失業(yè)人員大量增加，社會不穩(wěn)定因素增多;同時，國家被迫增加社會公共投入，以穩(wěn)定經(jīng)濟、平復(fù)社會問題。再一方面，從國際層面講，首先，各國的經(jīng)濟政策主要以針對本國的經(jīng)濟狀況制定，但是卻會很大可能上損害其他國家的經(jīng)濟利益，例如，可能會造成貿(mào)易保護主義抬頭。其次，許多國家為了轉(zhuǎn)移國內(nèi)民眾對于經(jīng)濟危機的關(guān)注，而通過其他手段轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟危機，如刻意制造國際、地區(qū)爭端，甚至?xí)纬蓢H局勢的動蕩。
二、金融法視角下美國次貸危機的原因
金融市場上的金融經(jīng)濟關(guān)系主要是由金融組織、交易、調(diào)控以及監(jiān)管關(guān)系構(gòu)成。一國通過建立完整的金融體系來實現(xiàn)對整個金融經(jīng)濟關(guān)系的合法性確認，并且在規(guī)定權(quán)利、義務(wù)的前提下，將金融經(jīng)濟關(guān)系納入到符合整個社會經(jīng)濟利益的正常軌道上。結(jié)合事前的預(yù)防機制，事后的權(quán)利保護機制和法律責(zé)任措施將已經(jīng)確認的金融法律關(guān)系加以完整的保護，維護正常的金融法律秩序。金融法律關(guān)系兼具有保護性和調(diào)整性的功能，在金融市場上實現(xiàn)信息反饋、資源配置和宏觀調(diào)控的作用，并直接推動整個宏觀經(jīng)濟的發(fā)展和繁榮。筆者認為，在現(xiàn)代經(jīng)濟社會運行狀態(tài)下，虛擬經(jīng)濟開始發(fā)揮越來越重要的作用。無論是理論上還是實際運行中，虛擬經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)也必須和實體經(jīng)濟發(fā)展緊密結(jié)合，才能建構(gòu)一個相對良性競爭、合理發(fā)展和穩(wěn)定運作的金融宏觀體系。但是美國經(jīng)濟的現(xiàn)實狀況是：美國的金融政策調(diào)控能力不足，實體經(jīng)濟無法承載虛擬經(jīng)濟的運行;金融監(jiān)管的制度性缺陷導(dǎo)致了次貸危機的必然發(fā)生;此外，最重要的是美國的對外戰(zhàn)爭構(gòu)成了金融危機爆炸性擴大的重要根源。筆者將分述如下：
(一)美國金融政策調(diào)控能力弱，經(jīng)濟實體的承載力不能負荷完全市場化的金融交易
美國的金融體系是世界上最典型的市場主導(dǎo)型金融體系，其最大的特征就是：股票、債券等金融工具的交易比重遠大于信貸市場的交易比重。一方面，它基本上對銀行的信貸擴張不進行任何干預(yù);另一方面主要是采取利率等價格型工具手段進行調(diào)節(jié)控制，并且作用幾乎僅限于微觀金融層面。這種金融體系在自由程度、自發(fā)傾向、運行慣性、風(fēng)險發(fā)散等方面都更加自由且難以調(diào)控，這對于美國當(dāng)局的經(jīng)濟調(diào)控能力提出的要求極高。但現(xiàn)實情況是美國的貨幣政策制定權(quán)力和執(zhí)行權(quán)力都僅限于美聯(lián)儲，后者僅僅是通過利率手段進行市場的調(diào)控而行政性干預(yù)很少，這樣直接導(dǎo)致了國家經(jīng)濟調(diào)控的虛無和貨幣政策上的高度市場化，但是市場的自發(fā)調(diào)整能力畢 竟有限且滯后。最終的結(jié)果就是經(jīng)濟實體的承載能力偏弱，而完全市場化的金融交易施加于經(jīng)濟實體的壓力過重，在追求經(jīng)濟效率遠大于經(jīng)濟安全的目標(biāo)指導(dǎo)下，必然的發(fā)展趨勢就是經(jīng)濟實體不堪重負而爆發(fā)經(jīng)濟危機。
(二)美國金融監(jiān)管的制度性缺陷導(dǎo)致次貸危機發(fā)生成為必然
美國金融監(jiān)管的制度性缺陷是導(dǎo)致次貸危機發(fā)生的直接原因。美國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系是在解除了銀行進入證券業(yè)和保險業(yè)的基礎(chǔ)上，銀行、證券公司等可以聯(lián)合經(jīng)營并謹(jǐn)慎管理的體制，并且同時允許各主體通過建立金融控股公司從事各類金融業(yè)務(wù)。筆者認為，在這種復(fù)雜監(jiān)管的表象下存在著許多深層次、制度性缺陷：首先，監(jiān)管層次上多存在重疊、錯位和缺位現(xiàn)象。美國的金融機構(gòu)經(jīng)常存在同時接受多家監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管的現(xiàn)象;美國證監(jiān)會和美國期貨交易委員會的沖突也是備受指責(zé)。最令人詫異的是：1998年大規(guī)模參與外匯市場、期貨市場、貨幣市場和證券市場的長期資本管理公司突然破產(chǎn)，竟然無一家監(jiān)管機構(gòu)對其實施過監(jiān)管。其次，監(jiān)管過程多存在惡性競爭。監(jiān)管競爭的過程本身應(yīng)當(dāng)是中性、合理的，但是為了爭奪更多的監(jiān)管權(quán)、獲取更多的監(jiān)管資源，監(jiān)管機構(gòu)之間也往往會出現(xiàn)明爭暗斗的情形。通常情況下良性競爭會促進整個監(jiān)管行業(yè)的健康發(fā)展，但是一旦“擇劣競爭”出現(xiàn)，那么“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象就會直接在監(jiān)管行業(yè)中蔓延開來，其造成的無形損失也將是不可估量的。
再次，監(jiān)管信息交流不暢、監(jiān)管成本高昂也是現(xiàn)在的困境。各州之間多借商業(yè)秘密之名拒絕公開監(jiān)管信息，形成無形的監(jiān)管信息條塊分割;同時，美國龐雜的監(jiān)管機構(gòu)也直接造成了高額監(jiān)管費用的層級累加。
(三)全球為美國對伊戰(zhàn)爭是金融危機的真正原因
筆者認為，美國對伊戰(zhàn)爭是金融危機爆發(fā)的真正原因。布什政府執(zhí)政八年期間，發(fā)動的對伊戰(zhàn)爭消耗了大量的財力和物力。理論上說應(yīng)該給美國的現(xiàn)實生活和經(jīng)濟狀況造成不小的影響，但是反觀其國內(nèi)情況卻并沒有受到太大影響。原因何在?結(jié)論就是美國直接操縱了以其為主導(dǎo)的國際金融體系。美國通過以其為首的國際貨幣體系技術(shù)性的從其他國家轉(zhuǎn)嫁了戰(zhàn)爭的花費。早在上個世紀(jì)70年代正值美國貨幣大幅貶值，許多國家便認為美國不能通過美元的貶值將危機和赤字輸送想全世界，由全世界為美國承擔(dān)經(jīng)濟危機�，F(xiàn)在的狀況是，美國通過其金融霸權(quán)讓全世界為其對伊戰(zhàn)爭買單。美國之所以能夠得逞，是因為現(xiàn)行的世界金融體系存在深層次的矛盾：美元霸主地位在金融國際化過程中不斷鞏固并且其逐步邁入金融資本主義，并使其他“伙伴”落入工業(yè)資本主義。只有美國顯示出自由創(chuàng)建和重組全球性的國際機構(gòu)的意愿，以適應(yīng)其金融需求，因為從超級債權(quán)人地位變?yōu)槌墏鶆?wù)人地位使這些需求已經(jīng)改變。而歐洲和亞洲國家似乎缺少某種為其經(jīng)濟演進而進行制度規(guī)劃的基因，就像一個跳舞的人跟隨著舞伴的領(lǐng)舞一樣，簡直如同美國的鏡像。
三、金融監(jiān)管視角的對策性分析
(一)監(jiān)管原則的落實和監(jiān)管模式的嬗變
1、風(fēng)險監(jiān)管原則。監(jiān)管者對于風(fēng)險的監(jiān)管是最基本、最前置性的問題。一方面，需要制定詳細的市場準(zhǔn)入制度，從源頭上強化對風(fēng)險的管控;另一方面，對于金融衍生產(chǎn)品的品種風(fēng)險和人為原因風(fēng)險也應(yīng)當(dāng)進行適當(dāng)?shù)卦u估和監(jiān)控。同時，應(yīng)當(dāng)配以相應(yīng)的風(fēng)險超標(biāo)處罰措施，以增強風(fēng)險監(jiān)管的威懾性和懲戒性。
2、強化信息披露機制。金融監(jiān)管者有權(quán)要求銀行或申請人就其金融創(chuàng)新產(chǎn)品進行信息披露。筆者認為，首先這其中應(yīng)當(dāng)至少包括以下幾個方面：明確創(chuàng)新產(chǎn)品的審計評級條件;具體評價級別;相應(yīng)的上市規(guī)則以及上市過程的具體監(jiān)管信息。最重要的是，披露的信息必須真實可靠，不可出現(xiàn)弄虛作假的狀況。同時，需要明確對于信息的真實性進行審核。其次，應(yīng)當(dāng)對于評級本身進行具體化，不能夠簡單的定性為3A或者2A，因為評級本身就涉及到信息披露和風(fēng)險定位等諸多敏感性問題。所以完善、細化整個評級標(biāo)準(zhǔn)、評級過程，突出金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險性評價尤為重要。
3、強化金融法的安全流動效益原則。其著眼于資金和其他金融資產(chǎn)利用上的安全性、流動性和效益性。一方面，要保障金融資產(chǎn)安全，高度重視金融資產(chǎn)安全的事前防御，防范區(qū)域性、結(jié)構(gòu)性金融風(fēng)險和化解金融危機，并維護整個金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，同時在一定程度上克服金融業(yè)脆弱性;另一方面，以保證金融安全為前提，以加快金融資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，提高金融資產(chǎn)的使用效率為目標(biāo)。兩方面結(jié)合正確處理金融安全和金融效率的關(guān)系。只有如此，才能保證整個金融業(yè)的健康、有序、合理發(fā)展。
4、發(fā)展中國家尤其是我國實行的是一種政府機構(gòu)監(jiān)管、投資銀行進行謹(jǐn)慎跟從的監(jiān)管模式。政府機構(gòu)的監(jiān)管部門主要是指證監(jiān)會、銀監(jiān)會、中國人民銀行總行的監(jiān)管。但是問題在于我們的態(tài)度問題:產(chǎn)品可以推出，基本上無限制，并且沒有審批原則。筆者以為，這種目前的監(jiān)管模式于我國并無問題，但是關(guān)鍵問題在于現(xiàn)行監(jiān)管模式下監(jiān)管力度不到位。對于產(chǎn)品的推出必須依據(jù)前兩個基本原則進行嚴(yán)格的控制，不僅是對于信息的披露和產(chǎn)品的評級問題;而且應(yīng)當(dāng)需要強調(diào)整個的審批過程，從審批的條件、標(biāo)準(zhǔn)到整個審批程序的嚴(yán)格執(zhí)行和時間限制，都是我們金融法規(guī)和相關(guān)監(jiān)管部門必須進行體系化、制度化的對象。在綜合考慮立法宗旨、社會整體利益和經(jīng)濟風(fēng)險三者的前提下，完善、強化現(xiàn)行監(jiān)管模式的保障性作用。
(二)國際貨幣金融體系的重構(gòu)
基于國際金融體系的深層矛盾和經(jīng)濟危機的現(xiàn)實狀況，鄭永年教授認為，美國所主導(dǎo)的國際金融體系，已成為美國從其他國家轉(zhuǎn)移財富的機制，中國不能一味、盲目地幫助美國恢復(fù)其經(jīng)濟地位，而應(yīng)在美國和歐洲之間尋求平衡，這才符合中國的長遠利益。中國應(yīng)該完善現(xiàn)代國家制度、社會保障體系、金融體系，使人民幣成為基礎(chǔ)貨幣，最終建立金融多極化世界。筆者認為，使人民幣成為世界的基礎(chǔ)貨幣是符合我國利益的，也是我國成為金融多極化世界中擁有重要話語權(quán)的良好方式。但是，我們不應(yīng)當(dāng)高估自己的實力，或者至少不應(yīng)當(dāng)盲目的樂觀。我們不應(yīng)當(dāng)僅僅從歐洲和美國兩個經(jīng)濟體之間做出選擇，而是應(yīng)當(dāng)基于地緣政治和新興經(jīng)濟體的角色在即將轉(zhuǎn)變的世界金融體系中占據(jù)有力地位。因此，筆者非常認同周小川先生提出的超主權(quán)儲備貨幣政策。創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷，應(yīng)當(dāng)是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)。超主權(quán)儲備貨幣不僅可以克服主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在風(fēng)險，也可以為調(diào)節(jié)全球流動性提供可能。由一個全球性機構(gòu)管理的國際儲備貨幣將使全球流動性的創(chuàng)造和調(diào)控成為可能，當(dāng)一國主權(quán)貨幣不再做為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時，該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發(fā)生的風(fēng)險、增強危機處理的能力。他認為應(yīng)當(dāng)由一個值得信任的國際組織將全球的儲備資金集中起來進行管理。筆者認為，從近期利益講，可以很大程度上弱化金融危機對于我國的影響;從長遠利益來講，這是我國獲取國際金融話語權(quán)的良好機會，在推動此進程中，中國可以作為新興經(jīng)濟體發(fā)揮相當(dāng)重要的推動作用和領(lǐng)導(dǎo)作用，并進而提高在國際金融體系中的地位。
戰(zhàn)勝金融危機不僅需要我們切實從加強國內(nèi)金融監(jiān)管的角度來保障，同時，舊的國際金融體系的打破和新的金融秩序的建立也是必須和可行的。
參考文獻：
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