觀點：煤、焦供應(yīng)過剩預期加大，價格重心或?qū)⒗^續(xù)下移，雙焦市場核心矛盾在于供需失衡及資金緊張

　　焦煤方面：調(diào)研煤企的實際生產(chǎn)能力遠超核定生產(chǎn)能力，且山西整合礦即將進入投產(chǎn)高峰，未來2年的市場供應(yīng)端壓力仍較大;調(diào)研中焦煤生產(chǎn)企業(yè)均表示目前煤炭銷售已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，后期企業(yè)能否生存，需要拼資金、拼管理、拼文化、拼底蘊。

　　焦炭方面：調(diào)研發(fā)現(xiàn)晉南地區(qū)的焦化企業(yè)兩極分化越來越大，調(diào)研焦企廠內(nèi)焦炭庫存現(xiàn)維持高位，且限產(chǎn)幅度低于我們預期;后期焦副產(chǎn)品深加工產(chǎn)業(yè)鏈較弱的焦化廠限產(chǎn)比例將逐步提高，焦副產(chǎn)品做得好的焦化廠將維持70%以上開工，且考慮到鋼材市場沒有明顯好轉(zhuǎn)、對鋼鐵落后產(chǎn)能的淘汰執(zhí)行，焦炭下游采購需求下降或?qū)⒊蔀楸厝唬�焦炭供�?yīng)過剩問題將愈加嚴重。

　　資金方面：調(diào)研中發(fā)現(xiàn)無論煤企、焦化廠都面臨四大行抽貸、資金難貸、放款拖延等問題，企業(yè)資金緊張或?qū)⒊蔀?2015年的新常態(tài)，減薪、裁員、拖欠工資現(xiàn)已成為普遍現(xiàn)象;根據(jù)調(diào)研情況分析，經(jīng)濟下行周期中產(chǎn)業(yè)鏈自下而上對原料端的打壓將愈發(fā)明顯，未來兩年山西煤炭供給仍將擴大，煤、焦價格重心下移或?qū)⒊掷m(xù)。

　　某民營焦化廠：

　　1、 企業(yè)概況：

　　公司現(xiàn)原煤產(chǎn)能630萬噸，洗選煤能力520萬噸，焦炭產(chǎn)能240萬噸(屬搗鼓焦爐，三個焦化廠產(chǎn)能分別為60萬、80萬、100萬)，焦油深加工15萬噸，甲醇20萬噸，物流車隊400多輛，同時發(fā)展煤電產(chǎn)業(yè)，員工1萬多人。

　　2、 企業(yè)實際生產(chǎn)經(jīng)營情況：

　　關(guān)于開工庫存：

　　2014年焦爐綜合開工率保持在80%左右;2015年第一季度焦爐平均開工率70%左右，3月開工一度降至50%;后期開工為攤薄成本，增加化產(chǎn)深加工產(chǎn)品附加值，低位開工負荷將保持在70%;庫存方面目前廠內(nèi)保持低庫存(2萬噸以內(nèi))，因為企業(yè)以汽運為主，所以冬季受天氣影響較大，庫存在該時段也處在一年中的高位;生產(chǎn)策略目前公司以銷定產(chǎn)，開工主動調(diào)整和被動調(diào)整相結(jié)合，三廠配合生產(chǎn)，靈活操作;以1萬噸倉單為例，從訂單到入庫的生產(chǎn)周期為2周左右;

　　關(guān)于盈虧狀況和成本占比：

　　目前企業(yè)噸焦處于虧損50-100元狀態(tài)，據(jù)調(diào)研了解，該企業(yè)目前各項成本占噸焦價格比重如下，原料占55%、物流占15%、人工占15%、稅負占15%。

　　關(guān)于下游市場：

　　該企業(yè)焦炭目前主要銷往河北地區(qū)，以首鋼、河鋼等中大型鋼廠為主;且銷售多以直供為主，賬期保持動態(tài)管理，回款賬期平均保持1月以內(nèi);甲醇現(xiàn)主要銷往河北、河南地區(qū);焦煤暫不外銷，供自家焦化廠消耗;電煤除自己的電廠自用外還有部分外銷，以公路運輸銷往周邊及山東等地區(qū);

　　關(guān)于資金：

　　四大行收緊銀根，企業(yè)資金緊缺問題仍沒有辦法解決，且受邢利斌案影響，公司目前艱難維持正常運轉(zhuǎn);值得一提的是，調(diào)研企業(yè)的凝聚力很強，雖然目前企業(yè)資金緊張拖欠員工6個月工資，但沒有一個員工離開或不理解。

　　3、 企業(yè)對金融工具的應(yīng)用：

　　公司高層在現(xiàn)貨市場低迷背景下對期貨板塊的發(fā)展較為重視，多次向集團總部申請資金運作，于2014年10月成立期貨部，并以小資金進行運作，主要以投機為主，對于參與套保、交割等表現(xiàn)較為謹慎。

　　4、 新環(huán)保法實施對企業(yè)的影響：

　　對環(huán)保問題比較重視，也在環(huán)保設(shè)備方面加大了資金投入力度，并認為環(huán)保法嚴格對企業(yè)而言是有利的，可以為企業(yè)建立更加公平、公正、透明的平臺;同時新增的環(huán)保投入成本折合到噸焦生產(chǎn)成本，每噸增加了12-17元之間。

　　5、 交通運輸情況：

　　目前運輸多以公路運輸為主，其優(yōu)勢在省耗小，付款方便，以月結(jié)為主，成本在180元左右，山東地區(qū)運輸成本降18元左右。

　　鐵路方面，雖然企業(yè)對其比較青睞，但其運輸損耗較大且付款裝載方面有限制，以短倒為例，該焦企到最近火運站臺的短倒費用為40元/噸，費用較高;雖然最近一直在說中南鐵路開通后線路較廣，但其各站點設(shè)施并不完善，許多設(shè)備較老舊且市場化開放程度不高;比較運輸成本方面，中短途汽運仍占優(yōu)勢。

　　某民營煤礦

　　1、企業(yè)概況

　　企業(yè)目前多元化發(fā)展，集原煤采掘、精煤洗選、酒店管理等一體。現(xiàn)有煤礦4座，核定產(chǎn)能400萬噸/年(90、130、60、120)，實際生產(chǎn) 1200萬噸/年;洗煤廠4座，均為重介洗選工藝，生產(chǎn)產(chǎn)能1800萬噸/年(480、960、240、120)，集團目前員工1萬余人。

　　2、生產(chǎn)經(jīng)營情況

　　企業(yè)目前煤礦滿負荷生產(chǎn)，洗煤廠開工50%;

　　目前企業(yè)的主打產(chǎn)品為S1.6Mt10A11V25G85Y16主焦精煤，目前車板售價480元/噸;

　　企業(yè)下游市場比重分析，山西25%、山東70%、河北5%;目前企業(yè)的客戶群體以焦化廠鋼廠為主，如山東榮信焦化、鐵雄焦化、泰山鋼鐵、沙鋼、八一鋼鐵、金能科技等;另外本地電廠也占其市場份額的相當比重。

　　3、銷售盈虧情況及對后期市場看法

　　因為資金緊張，當前企業(yè)焦煤銷售基本以預付為主;因煤質(zhì)、供應(yīng)量穩(wěn)定，企業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶眾多，銷售目前壓力不大;但企業(yè)噸焦煤處于虧60-100元的狀態(tài);后期市場，企業(yè)負責人認為6月焦煤價格會反彈20-30元/噸。

　　4、稅費改革對企業(yè)影響

　　目前亂收費情況基本上杜絕，但是不合理的收費變成合理的稅收，企業(yè)實際噸焦成本增加10-15元/噸，后期盈虧壓力仍較大。