浙江省水泥市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告

　　一、需求

　　1、浙江06年-08年需求保持在1億噸左右，按照目前市場(chǎng)情況(房地產(chǎn)新開工面積沒有大幅增長(zhǎng))，預(yù)計(jì)09年仍維持在1.0-1.1億噸左右(累計(jì)到09年7月份，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1%，基本上和去年持平);

　　2、需求有所啟動(dòng)：以三獅為例，三獅的攪拌站過去3個(gè)月的日發(fā)貨量正在提升，7月份全月達(dá)到8萬方左右(在歷史上也是較高位置)，而攪拌站是水泥需求的溫度計(jì)，說明需求有所回升;

　　3、目前來看，今年基建水平和去年差不多，國(guó)家4萬億投資對(duì)于浙江沒有明顯的變化(這也符合前期我們對(duì)浙江草根調(diào)研的觀點(diǎn));近3個(gè)月需求的回升來自房地產(chǎn)在向好的趨勢(shì)走，但是目前房地產(chǎn)轉(zhuǎn)暖的速度和幅度還不大，以杭州為例，房地產(chǎn)開發(fā)商拿地很多，但是開工比較謹(jǐn)慎(出于對(duì)未來宏觀形勢(shì)看不清的原因)。

　　4、浙江水泥市場(chǎng)的主要矛盾在于需求，尤其是房地產(chǎn)需求(這個(gè)仍符合前期我們對(duì)浙江草根調(diào)研的觀點(diǎn))，浙江房地產(chǎn)需求占比至少達(dá)到80%，基建方面除了地鐵和高鐵以外，其他項(xiàng)目不是很多。

　　二、供給

　　1、目前浙江的水泥產(chǎn)能大概1.5億噸，以1-1.1億噸的需求來看，產(chǎn)能利用率為67%-70%;以三獅為例，目前的產(chǎn)能利用率約在70%左右;

　　2、產(chǎn)能過剩下為什么企業(yè)不退出：首先，水泥生產(chǎn)線投資比較大，成本高;其次，只要不虧到變動(dòng)成本，現(xiàn)金能夠周轉(zhuǎn)，虧本也要生產(chǎn)，因?yàn)橥．a(chǎn)不生產(chǎn)，沒法發(fā)工資，將帶來大批工人下崗;

　　3、除了海螺的建德二線已經(jīng)獲批外，不會(huì)再增加新線;浙江省人大常委會(huì)通過審議未來不會(huì)再批準(zhǔn)建新線;未來浙江市場(chǎng)的變化不再于新增產(chǎn)能，而在于行業(yè)內(nèi)的整合。

　　三、限產(chǎn)提價(jià)

　　1、目前價(jià)格處在歷史低位，上周提價(jià)前，杭州市場(chǎng)價(jià)格約為240元，出廠價(jià)約為190元左右，噸水泥虧損10元(全部成本);杭州市場(chǎng)上周限產(chǎn)提價(jià)10元/噸。

　　2、浙江市場(chǎng)的限產(chǎn)提價(jià)是一個(gè)博弈的過程：首先，價(jià)格過低讓浙江各企業(yè)有限產(chǎn)提價(jià)的心理要求，以德清三獅為例，本次提完價(jià)以后，企業(yè)出廠含稅價(jià)約200元/噸，基本處在盈虧平衡點(diǎn)上(對(duì)應(yīng)提價(jià)前虧損10元/噸);其次，在產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重的情況下，單個(gè)企業(yè)提價(jià)壓力很大，上半年浙江限產(chǎn)提價(jià)失敗的原因在于南方水泥單方面提價(jià)，而海螺不進(jìn)行配合，導(dǎo)致南方水泥發(fā)貨量下降，庫存壓力很大;再次，在南方水泥和海螺水泥仍處在競(jìng)爭(zhēng)情況下，提價(jià)的成功取決于各企業(yè)的協(xié)商合作。

　　3、本次提價(jià)和上半年提價(jià)的區(qū)別：首先，上半年提價(jià)基本上是南方水泥一家進(jìn)行，本次提價(jià)海螺、紅獅和紅火都參與合作配合;其次，上半年南方水泥的限產(chǎn)提價(jià)是由各廠商交保證金、派人監(jiān)督之類達(dá)成，由于南方水泥上半年的整合，目前控制力更強(qiáng)，限產(chǎn)提價(jià)直接由南方水泥內(nèi)部決定，更容易協(xié)調(diào)。

　　4、蘇南提價(jià)以后，浙北也將響應(yīng)，而蘇南、浙北提價(jià)以后上海也將提價(jià);由于價(jià)格過低，三地已經(jīng)形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

　　5、如果本次提價(jià)，各企業(yè)協(xié)調(diào)合作效果好，未來有望持續(xù)進(jìn)行。

　　四、浙江市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

　　1、目前南方水泥在浙江省的市場(chǎng)份額達(dá)到60-70%，是最大的水泥廠商;但是遠(yuǎn)沒達(dá)到價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者的地位，原因在于：首先，和海螺相比，南方水泥沒有成本優(yōu)勢(shì)，噸水泥成本要比海螺高20-30元/噸，這樣不能掌握到價(jià)格的控制權(quán);其次，南方水泥大而不強(qiáng)，收購的企業(yè)良莠不齊，且以私企為主，整合難度較大，目前仍處在資產(chǎn)評(píng)估、人員交接階段，控制力還不夠;再次，海螺雖然在浙江的產(chǎn)能不大，但是由于其低成本和便利的物流優(yōu)勢(shì)，牽制著南方水泥的價(jià)格決策。

　　2、海螺的優(yōu)勢(shì)：首先，海螺水泥產(chǎn)量穩(wěn)定(南方水泥由于收購不同企業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量不一樣)而粉磨站對(duì)水泥的品種有依賴度，不愿意更換品種和廠商;其次，布點(diǎn)多、粉磨站靠近市場(chǎng)使得海螺能夠在大范圍、長(zhǎng)距離內(nèi)保供，這對(duì)于修建鐵路和公路保供能力非常重要。

　　3、未來判斷：一方面南方水泥希望通過收購、整合，控制浙江水泥市場(chǎng)，另一方面由于海螺的存在，南方水泥想做價(jià)格領(lǐng)袖的愿望不一定能實(shí)現(xiàn)，但是通過整合，將眾多廠商合成一家，將對(duì)整個(gè)浙江水泥格局和未來協(xié)調(diào)帶來有利影響。

　　五、我們的觀點(diǎn)

　　1、短期來看，浙江在新一輪的限產(chǎn)提價(jià)通道：本輪限產(chǎn)提價(jià)首先處在需求開始步入季節(jié)性旺季，而價(jià)格還在歷史底部的情況下，各企業(yè)提價(jià)意愿比較強(qiáng)烈;其次，本次提價(jià)各個(gè)企業(yè)均比較配合，在區(qū)域市場(chǎng)需求剛性的情況下，提價(jià)的關(guān)鍵在于區(qū)域內(nèi)各企業(yè)的協(xié)商配合。再次，蘇南市場(chǎng)也在進(jìn)行協(xié)商提價(jià)，對(duì)于浙江市場(chǎng)將產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。總之，這是多方面因素博弈的微妙過程。

　　2、長(zhǎng)期來看，房地產(chǎn)回暖的趨勢(shì)在進(jìn)行之中，但是下半年能否快速回復(fù)，目前仍有不確定性;新增產(chǎn)能基本上為零，未來浙江行業(yè)格局將以整合為主(南方水泥的整合)，南方水泥對(duì)收購的各家中小企業(yè)進(jìn)行整合，有利于改善區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)格局，而海螺水泥無疑是市場(chǎng)的受益者。