上周,申萬食品飲料上漲2.13%,跑贏上證綜指(1.39%)。細(xì)分板塊中,其他酒類(13.38%)、食品綜合(6.31%)、肉制品(4.92%)漲幅居前。乳品(1.70%)、啤酒(0.67%)、白酒(0.45%)漲幅分列后三位。重組、轉(zhuǎn)型類股票漲幅領(lǐng)先。

　　1.整體觀點:目前市場風(fēng)格在有主題有概念的成長股,食品飲料缺乏主題催化,難有表現(xiàn)機會,仍然從價值角度建議看待食品飲料,輕板塊,重個股!從彈性和業(yè)績角度尋找個股機會。

　　2.酒水板塊:中秋十一雙節(jié)過后,行業(yè)銷售進(jìn)入平淡期,板塊缺乏催化因素。10月份白酒產(chǎn)量同比增長6.22%,1-10月累計同比增長4.82%,是三大類酒中產(chǎn)量增速最高的。葡萄酒和啤酒1-10月累計分別下滑0.88%和5.73%。未來酒水行業(yè)增長的核心邏輯是:擠壓式發(fā)展下的行業(yè)集中度提升、消費升級。

　　3.大眾品板塊:板塊基本面依然比較平淡,10月醬油產(chǎn)量增長15.38%,較之前躍升明顯但還需要繼續(xù)觀察,乳制品增速回落至6.99%。在CPI整體低迷的情況下大眾品企業(yè)收入增速提升較為困難,而成本端后續(xù)下降空間有限,行業(yè)促銷競爭卻日趨激烈,利潤增長高于收入增長的狀態(tài)不可持續(xù)。關(guān)注創(chuàng)新能力強,具備新興消費屬性的個股。

　　4、個股推薦及配置邏輯:重點關(guān)注業(yè)績能持續(xù)增長、現(xiàn)金流好、有催化的個股: 1)價值股配置:基本面持續(xù)走好的貴州茅臺(600519)、洋河股份(002304)、古井貢酒(000596)。 2)彈性股配置:老白干酒(600559)(增發(fā)落地,業(yè)績釋放+并購重組)、瀘州老窖(000568)(中高端酒市場恢復(fù),業(yè)績彈性大)、安琪酵母(600298)(收入利潤高速增長,外延發(fā)展空間廣)。另外關(guān)注轉(zhuǎn)型婚慶市場的今世緣。

　　5、風(fēng)險提示:1)通縮風(fēng)險下,終端消費持續(xù)走弱,企業(yè)業(yè)績回暖低于預(yù)期;2)食品安全問題