養(yǎng)老金入市的正能量效應(yīng)將慢慢體現(xiàn)出來(lái)？
日前，人社部表示，人社部會(huì)同財(cái)政部、社�；鹄硎聲�(huì)一起制定的委托投資合同已經(jīng)印發(fā)，年內(nèi)將優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)，正式啟動(dòng)投資運(yùn)營(yíng)。市場(chǎng)“炒作”已久的養(yǎng)老金入市，在不久的將來(lái)，將會(huì)變成現(xiàn)實(shí)。
養(yǎng)老金入市，到底會(huì)帶來(lái)多少增量資金，這顯然是市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)。而據(jù)媒體的報(bào)道，有認(rèn)為會(huì)達(dá)到3000億元的，也有認(rèn)為會(huì)達(dá)到4000億元的。但也有業(yè)內(nèi)人士通過(guò)測(cè)算，認(rèn)為早期進(jìn)場(chǎng)資金十分有限，不過(guò)千億元左右。若此，養(yǎng)老金入市對(duì)市場(chǎng)的影響或許真的“有限”了。
其實(shí)，養(yǎng)老金入市也并非什么“新聞”。如2012年3月國(guó)務(wù)院就已批準(zhǔn)同意由全國(guó)社�；饡�(huì)投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金1000億元;2015年7月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，山東省又將1000億元養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金委托社保投資。從這個(gè)意義上講，養(yǎng)老金早就已經(jīng)入市了，只不過(guò)其規(guī)模較為有限罷了。
據(jù)人社部相關(guān)人員表示，現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累有4萬(wàn)億元，如果按照規(guī)定養(yǎng)老金最高30%的比例可投入市場(chǎng)的話，那么將有高達(dá)1.2萬(wàn)億的養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)，超萬(wàn)億的養(yǎng)老金所產(chǎn)生的能量是不言而喻的。不過(guò)，目前養(yǎng)老金入市實(shí)際上還存在一定的問(wèn)題。比如目前還沒有實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌，而這目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)還須假以時(shí)日。目前來(lái)講，萬(wàn)億資金進(jìn)場(chǎng)，或許并不現(xiàn)實(shí)。
另一個(gè)值得推敲的問(wèn)題是，到底會(huì)有多少養(yǎng)老金進(jìn)入股票市場(chǎng)?毋庸置疑，養(yǎng)老金是廣大老百姓(50.77,0.310,0.61%)的“養(yǎng)命錢”，這一特性決定了養(yǎng)老金必須要保值增值，而不可能承擔(dān)太大的風(fēng)險(xiǎn)。否則，一旦養(yǎng)老金投資出現(xiàn)較大的虧損，或?qū)a(chǎn)生不良后果。因此，養(yǎng)老金入市，固定收益證券將是其首選，股權(quán)類資產(chǎn)或是備選。這或許也決定了，養(yǎng)老金真正投資股票的資金會(huì)受到一定程度的限制。
養(yǎng)老金入市，此前也被解讀為中國(guó)版的401K計(jì)劃。上世紀(jì)80年代，美國(guó)401k計(jì)劃在內(nèi)的養(yǎng)老金資產(chǎn)曾成為美國(guó)資本市場(chǎng)的基石，也與其資本市場(chǎng)形成了良性互動(dòng)發(fā)展的局面。中國(guó)版401K計(jì)劃能否復(fù)制美國(guó)的'輝煌，或許只有時(shí)間才能給出答案。不過(guò)，今后隨著養(yǎng)老金規(guī)模的不斷增加，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的日益成熟，更多養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)，并分享中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的成果將是不爭(zhēng)的事實(shí)。
另一方面，養(yǎng)老金入市，其對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定作用顯然不容忽視。出于養(yǎng)老金本身的特性，控制風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)會(huì)被其置于首位。而且，出于資金安全方面的考量，養(yǎng)老金投資也不可能像某些機(jī)構(gòu)一樣在市場(chǎng)中頻繁地進(jìn)出，因此，在股市出現(xiàn)下跌，個(gè)股處于低位時(shí)，養(yǎng)老金擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)將是不錯(cuò)的選擇。從這個(gè)意義上講，養(yǎng)老金入市后，將會(huì)是一支穩(wěn)定市場(chǎng)的力量。
筆者以為，養(yǎng)老金入市，既不能無(wú)限夸大其利好作用，也不能把養(yǎng)老金入市進(jìn)行妖魔化�？陀^上，作為機(jī)構(gòu)投資者，養(yǎng)老金入市，其正能量效應(yīng)將會(huì)在今后日益體現(xiàn)出來(lái)。即使沒有美國(guó)401K計(jì)劃那樣耀眼奪目，至少也會(huì)有自己的“中國(guó)特色”。
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