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七大最棘手面試題
接下來(lái)幾個(gè)星期，各大投資銀行的面試過(guò)程將全面展開(kāi)。首先進(jìn)行的應(yīng)該是全職分析師職位的面試，然后從11月開(kāi)始面試第二年的暑期實(shí)習(xí)生職位。如果你申請(qǐng)的是前臺(tái)(Front Office)職位，要做好掉一層皮的準(zhǔn)備。投行不僅僅會(huì)看你對(duì)這個(gè)行業(yè)有多大熱情，也要考察你究竟掌握了多少這個(gè)行業(yè)的專業(yè)知識(shí)。
那么，畢業(yè)生在面試時(shí)會(huì)面臨怎樣的難題呢?我們?cè)谙旅媪谐隽诉@些問(wèn)題，并附上專家給出的“理想”答案。這些專家包括：彼特•哈里森(Peter Harrison)，前高盛(Goldman Sachs)銀行家，現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)著哈里森職業(yè)指導(dǎo)公司;馬可•哈茨(Marc Hatz)，前高盛和普望(Perella Weinberg)并購(gòu)組經(jīng)理，現(xiàn)在專職指導(dǎo)學(xué)生如何拿到投行工作;以及羅伊•科恩(Roy Cohen)，職業(yè)教練兼《華爾街職業(yè)人士生存法則》(The Wall Street Professional’s Survival Guide)一書的作者。
你知道怎么做一個(gè)杠桿收購(gòu)(LBO)分析嗎?
馬可•哈茨
簡(jiǎn)版回答如下：
“股權(quán)回報(bào)(內(nèi)部收益率或現(xiàn)金投資回報(bào)率倍數(shù))是用投資者入場(chǎng)和退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值來(lái)計(jì)算的。因此，要計(jì)算杠桿收購(gòu)回報(bào)，需要找出投資者退出時(shí)股權(quán)價(jià)值的預(yù)測(cè)值：而投資者的初始股權(quán)價(jià)值是已知的(即投資者收購(gòu)公司時(shí)投入的股權(quán)資金)。
現(xiàn)在，退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值(假設(shè)5年后退出)即為公司到時(shí)候的出售價(jià)(假設(shè)為過(guò)去十二個(gè)月EBITDA的10倍)減去凈負(fù)債。在本例中，10倍即公司出售時(shí)的價(jià)格。第5年的EBITDA可以從公司損益表預(yù)測(cè)(管理層/投資者預(yù)測(cè)值)中找到。
第5年的凈負(fù)債為第5年末的負(fù)債減去第5年末的現(xiàn)金數(shù)。第5年末負(fù)債值為初始債務(wù)加債務(wù)增量(通常為0)，然后減去投資期內(nèi)已償還的債務(wù)，這反應(yīng)在負(fù)債表里(假設(shè)有攤還期，負(fù)債余額隨現(xiàn)金流償付本金而逐年減少)。退出時(shí)公司現(xiàn)金余額為初始現(xiàn)金余額加上投資期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流(每年現(xiàn)金流量表上的最后一行數(shù)據(jù))。
內(nèi)部收益率公式為：(投資者退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/投資者入場(chǎng)時(shí)的股權(quán)價(jià)值)^(1/n)-1。現(xiàn)金投資回報(bào)率公式為：(投資者退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/投資者入場(chǎng)時(shí)的股權(quán)價(jià)值)。”
給我說(shuō)說(shuō)“希臘字母”和他們很重要的原因
彼特•哈里森：
“大多數(shù)應(yīng)聘者都能把德?tīng)査①が�、和西塔等倒背如流，但很少有人能用初學(xué)者能聽(tīng)懂的語(yǔ)言說(shuō)明它們的重要性。要解釋什么叫伽瑪，部分比較理想的回答是：‘我們知道德?tīng)査苤匾�，原因是我們要把保值做�?duì)。但我們也很在意伽瑪，因?yàn)槲覀冃枰赖聽(tīng)査淖兓俣取Ｈ绻が敽芨�，我就�?huì)擔(dān)心，并且得不斷重調(diào)保值。”這位候選人向我表明他是真正從實(shí)際角度出發(fā)懂得如何做期權(quán)套期保值的，而且他還能準(zhǔn)確無(wú)誤、言簡(jiǎn)意賅地解釋出來(lái)。
你有什么問(wèn)題?
這個(gè)問(wèn)題其實(shí)不簡(jiǎn)單。如果你說(shuō)沒(méi)有，會(huì)導(dǎo)致尷尬的冷場(chǎng)，但你也別不合時(shí)宜地問(wèn)到薪酬或谷歌上能搜索到的任何內(nèi)容，哈茨表示。
馬可•哈茨的建議：
“我的第一個(gè)問(wèn)題和精品投行模式有關(guān)。我想知道為什么在行情不好的時(shí)候，精品行比大行的業(yè)績(jī)更好。是否僅僅是因?yàn)橄衲Ω康だ菢拥拇笮姓贾?0%的市場(chǎng)份額，所以市場(chǎng)一旦不好，業(yè)績(jī)就會(huì)隨之下滑，而精品投行僅占2%的份額，就不會(huì)受到這樣的沖擊呢?還是有其他原因?”
“如果允許，我會(huì)提的另一個(gè)問(wèn)題是，許多精品投行會(huì)進(jìn)入金融咨詢里的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，用以彌補(bǔ)它們大項(xiàng)目的不穩(wěn)定性。您會(huì)有興趣在未來(lái)制定相關(guān)戰(zhàn)略，開(kāi)展資管業(yè)務(wù)嗎?”
“現(xiàn)在回想起我實(shí)習(xí)的時(shí)候，態(tài)度更重要。我想我已經(jīng)表明了自己的想法，但很想聽(tīng)聽(tīng)你的看法：你覺(jué)得要在阿爾法(Alpha Partners)當(dāng)個(gè)合格的實(shí)習(xí)生，最重要的三樣品質(zhì)是什么呢?
“如果你覺(jué)得還有時(shí)間，那我還有最后一個(gè)問(wèn)題。很簡(jiǎn)單：實(shí)習(xí)結(jié)束后會(huì)發(fā)錄用通知嗎?”
說(shuō)說(shuō)可轉(zhuǎn)債是怎么回事
彼特•哈里森：
“大多數(shù)候選人會(huì)解釋說(shuō)這是能夠轉(zhuǎn)換成股票的債券，而我們要的答案不止于此。
“好的回答是這樣的：它是一種有權(quán)轉(zhuǎn)換成股票的債券。如果仍然在價(jià)內(nèi)，我最關(guān)心的是它作為股票時(shí)的價(jià)值(稱作“平價(jià)”)，如果在價(jià)外，我就更關(guān)注它作為債券時(shí)的價(jià)值。相應(yīng)的，我會(huì)關(guān)注發(fā)行人的信用以評(píng)估其信用差價(jià)，當(dāng)然同時(shí)還會(huì)關(guān)注無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，以決定債券價(jià)值。
“大多數(shù)可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)無(wú)論作為債券還是股票均具有極大價(jià)值——因此我會(huì)同時(shí)關(guān)注其信用和股價(jià)。”
“注意，其實(shí)你不需要花5分鐘來(lái)解釋什么是可轉(zhuǎn)債。面試官知道答案的，他們只是想測(cè)試下申請(qǐng)人的理解罷了。這里的關(guān)鍵在于用簡(jiǎn)短的回答來(lái)表明你的理解，然后就可以繼續(xù)考察你其他方面的知識(shí)了。作為申請(qǐng)人，要盡可能展示你在技術(shù)層面上的知識(shí)，這就是回答要簡(jiǎn)短的原因(隨時(shí)準(zhǔn)備好在對(duì)方追問(wèn)時(shí)能答出更多細(xì)節(jié))。”
你最大的弱點(diǎn)是什么?
彼特•哈里森：
“在我看來(lái)，比較難答的能力問(wèn)題不多，這是其中之一。候選人有時(shí)會(huì)在這一問(wèn)題上栽跟頭。最好是在一定程度上表現(xiàn)得誠(chéng)實(shí)。好的回答可以是：嗯，這個(gè)問(wèn)題有點(diǎn)難，讓我想想……首先，我在技能層面上知識(shí)比你少很多，因此如果我有幸被錄用，我會(huì)盡我所能快速學(xué)習(xí)。我有時(shí)會(huì)比較急性子，想快點(diǎn)把事情做成——所以有時(shí)我不得不告訴自己要慢下來(lái)。我不喜歡不努力的人，要知道，這在大學(xué)里司空見(jiàn)慣。
你工作之外的業(yè)余時(shí)間是怎么過(guò)的?
羅伊•科恩：
“問(wèn)這種‘匹配性’問(wèn)題的目的是為了確定你在個(gè)性和工作風(fēng)格上能和你未來(lái)的同事合拍。沒(méi)有其他比這更好的問(wèn)題能探知你的性格和優(yōu)先關(guān)注的事務(wù)了。想象一下“我是個(gè)玩得很嗨的女生”和“我喜歡單獨(dú)一個(gè)人的活動(dòng)”這兩個(gè)回答之間的差別。為回答這個(gè)問(wèn)題，你首先需要了解這個(gè)公司和團(tuán)隊(duì)的文化、以及在團(tuán)隊(duì)一起工作時(shí)他們看重的是什么。有的銀行偏好“努力工作、盡情享受”的方式，而另外一些公司，比如高盛，更希望候選人是那種第二天能夠記得起頭天晚上干了些什么的員工。”
為什么選我們行?
彼特•哈里森：
“你別以為說(shuō)德意志銀行(Deutsche Bank)是世上最好的銀行，面試官就會(huì)相信你。他不會(huì)的。所以最好這么說(shuō)：‘像我這樣的外人真的很難說(shuō)出哪家銀行最好。我知道很多關(guān)于德意志銀行的事——我見(jiàn)過(guò)3位董事總經(jīng)理(給出姓名)，還認(rèn)識(shí)兩位分析師(給出姓名)。我知道這兒的培訓(xùn)很棒。我知道德意志銀行近兩年來(lái)拿的獎(jiǎng)項(xiàng)(說(shuō)幾個(gè)出來(lái))。不過(guò)，我主要想說(shuō)的是——如果你現(xiàn)在就給我錄用通知，我會(huì)馬上接受，推掉其他面試。能來(lái)這里我的夢(mèng)想就實(shí)現(xiàn)了，這是我想要的一切。我想你們想要的應(yīng)該是真正想來(lái)這里工作的人。其他任何一家銀行都不是我最想要的——德意志銀行是。”
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