基金參考文獻(xiàn)格式

　　基金參考文獻(xiàn)格式是怎么樣的呢？下面隨小編一起看看基金參考文獻(xiàn)格式范文，希望對大家有所幫助~

　　基金參考文獻(xiàn)格式【1】

　　摘要：1944年確立的“布雷頓森林體系”建立了國際貨幣基金組織IMF，負(fù)責(zé)向成員國提供短期資金借貸、維護(hù)成員國之間匯率的穩(wěn)定，它的設(shè)立對二戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到了很大的幫助作用。但隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了很大變化，IMF卻止步不前；尤其是2008年美國金融危機(jī)的發(fā)生，IMF在應(yīng)對危機(jī)中的表現(xiàn)更是難以讓人滿意，因此國際社會對于IMF的改革要求日益強(qiáng)烈。本文將從IMF存在的幾個問題出發(fā)去探索解決途徑，并結(jié)合中國實際談?wù)勅绾螒?yīng)對。

　　關(guān)鍵詞：IMF金融監(jiān)督；治理機(jī)制；國際金融；秩序

　　1944年7月，西方主要國家的代表在美國新罕布什爾州的布雷頓森林舉行了聯(lián)合國國際貨幣金融會議，會議確立了“布雷頓森林體系”并據(jù)此建立了國際貨幣基金組織（InternationalMon—etaryFund，以下簡稱IMF）。IMF設(shè)立之初的主要職能有：制定成員國間的匯率政策和經(jīng)常項目的支付以及貨幣兌換方面的規(guī)則，并進(jìn)行監(jiān)督；對發(fā)生國際收支困難的成員國在必要時提供緊急資金融通；維護(hù)國際間的匯率秩序；協(xié)助成員國之間建立經(jīng)常性多邊支付等。

　　一、金融危機(jī)背景下國際貨幣基金組織的缺陷

　　20世紀(jì)九十年代以來，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了巨大變化：“超級大國”美國的經(jīng)濟(jì)實力漸漸削弱；而在二戰(zhàn)中遭到極大破壞的歐洲國家，成立歐盟后實力日益壯大；中國和日本迅速發(fā)展；蘇聯(lián)解體后的俄羅斯也日益發(fā)展壯大。2007年起源于自美國的金融危機(jī)，給世界經(jīng)濟(jì)造成了毀滅性的破壞。然而，作為維護(hù)國際金融秩序穩(wěn)定和安全的IMF不僅對于發(fā)達(dá)國家成員國的金融體系缺乏有效監(jiān)管，而且在危機(jī)成員國向其尋求幫助時也少有作為。IMF在應(yīng)對危機(jī)和自身發(fā)展上的表現(xiàn)引發(fā)了國際社會的廣泛討論，對于IMF的缺陷及其改革甚囂塵上。

　�。ㄒ唬┙M織職能有所迷失

　　IMF的主要職能是維持國際匯率穩(wěn)定，保持國際收支平衡。但近年來IMF的職能重心似乎開始轉(zhuǎn)移，主要表現(xiàn)在：20世紀(jì)80年代的墨西哥金融危機(jī)中，IMF向拉美國家提供了大量貸款并進(jìn)行了廣泛的債務(wù)重組安排；為了應(yīng)對1997年的亞洲金融危機(jī)，IMF還創(chuàng)設(shè)了一種新的貸款形式，為遭遇異常支付困難的國家提供超出通常貸款限額的融資。這些做法可以在一定程度上理解為IMF在特定歷史背景下的特殊做法，但I(xiàn)MF最近在發(fā)展領(lǐng)域的“指手畫腳”，就不太好定義了。其中的標(biāo)志性事件是1974年IMF推出“中期貸款”，用以解決持續(xù)存在的結(jié)構(gòu)性國際收支問題；隨即IMF又先后推出“結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款”和“擴(kuò)充結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款”，以優(yōu)惠利率向低收入國家提供資金，用于進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。盡管IMF的促進(jìn)貨幣和金融穩(wěn)定的職責(zé)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)存在密切聯(lián)系，但并不代表要通過上述行為來顯示。IMF需要關(guān)注的是自身擅長的宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，在貿(mào)易、勞工、衛(wèi)生、環(huán)境等其他政策領(lǐng)域有其他的國際組織來負(fù)責(zé)，比如同樣根據(jù)布雷頓森林體系建立起來的世界銀行（WorldBank，簡稱WB）。WB的職能在于通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和增加投資來減輕貧困，提高人民的生活水平。IMF如果在其中過多的干涉會導(dǎo)致他們之間的職能交叉，而且由于IMF在這些領(lǐng)域的專業(yè)性并不如世界銀行強(qiáng)，一些關(guān)于農(nóng)業(yè)、勞工、衛(wèi)生、環(huán)境等領(lǐng)域內(nèi)的行動還需要來自研究和實踐的專門知識，而IMF在這些方面沒有明顯優(yōu)勢。最后，由于IMF是具有特定職能的國際組織，如果它在這些領(lǐng)域干涉過多可能會消耗掉其自身有限的資源，進(jìn)而影響到它通過發(fā)揮自身職能來促進(jìn)全球金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的作用。

　�。ǘ�）監(jiān)督功能尚需完善

　　IMF有三種形式的監(jiān)督，即雙邊監(jiān)督、多邊監(jiān)督以及地區(qū)監(jiān)督。雙邊監(jiān)督，也可稱為國別監(jiān)督，是通過持續(xù)監(jiān)測和成員國主動披露的方式來了解成員國的實時經(jīng)濟(jì)狀況，IMF還通過組織代表團(tuán)定期訪問成員國的做法進(jìn)行監(jiān)督，對成員國實施的經(jīng)濟(jì)或金融政策進(jìn)行評價并給出建議，如果有影響國內(nèi)和外部穩(wěn)定的風(fēng)險，及時調(diào)整相應(yīng)政策。多邊監(jiān)督就是對國際貨幣體系進(jìn)行監(jiān)督，保證體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，時刻監(jiān)測和評估世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展動態(tài)。對于金融市場監(jiān)測和評估的結(jié)果是定期發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》、《全球金融穩(wěn)定報告》和《財政檢測報告》。地區(qū)監(jiān)督，其實就是對于區(qū)域貨幣聯(lián)盟的監(jiān)督，通過對世界主要地區(qū)的監(jiān)督了解其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢并提出相關(guān)建議，定期發(fā)布在《地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望》上。IMF的監(jiān)督功能會隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢的變化而發(fā)展，通過三種不同類型的監(jiān)督，對全球經(jīng)濟(jì)形勢的變化進(jìn)行分析和預(yù)測。然而，這種看似全面有重點的監(jiān)督并沒有及時預(yù)測到2008年金融危機(jī)的發(fā)生。盡管在發(fā)布的報告中曾提到過有關(guān)美國的房地產(chǎn)政策，但卻錯誤地認(rèn)為這樣的風(fēng)險可以控制，乃至于最終金融危機(jī)的爆發(fā)。金融危機(jī)極大的破壞性不由得讓我們深思，IMF的監(jiān)督功能是否需要重新定義，是否需要進(jìn)一步的完善。

　�。ㄈ�）治理機(jī)制的失衡IMF的組織機(jī)制

　　由三個部分組成：理事會、執(zhí)行董事會和管理層。IMF在金融監(jiān)督方面的缺陷，很大程度上跟其治理機(jī)制中的力量失衡有關(guān)。它不僅表現(xiàn)在執(zhí)行董事會和管理層的人員組成上，也體現(xiàn)在成員國所持份額和投票權(quán)的問題上。IMF實行加權(quán)表決制，具體來說投票權(quán)分為兩個部分：首先每個成員國都擁有相同的250票的基本投票權(quán)，接著由成員國按各自所持的以特別提款權(quán)計算的IMF份額，每10萬特別提款權(quán)折算一個投票權(quán)，基本投票權(quán)和按份額換算的投票權(quán)之和就是該國的總投票權(quán)。在理事會和執(zhí)行董事會的投票表決中，按這樣的方法來行使投票權(quán)。從中不難看出，IMF的在投票權(quán)上的做法類似于股份有限公司中的“資本多數(shù)決”，成員國在IMF中的份額是其行使發(fā)言權(quán)的基礎(chǔ)。這樣看來的發(fā)言結(jié)果則可能使發(fā)言內(nèi)容不具代表性，最終影響IMF的代表性和其作用的發(fā)揮。在組織機(jī)構(gòu)的構(gòu)成上，以歐美為代表的發(fā)達(dá)國家不僅在執(zhí)行董事的人數(shù)上，而且在投票權(quán)數(shù)上占的優(yōu)勢遠(yuǎn)比發(fā)展中國家有利得多。盡管IMF成立之初確實是發(fā)達(dá)國家推動得多，但如今世界格局已經(jīng)發(fā)生變化，發(fā)展中國家在國際上的地位已經(jīng)大大提升，再盲目按照以前的模式來，會造成很多不公的出現(xiàn)。

　�。ㄋ模┎缓侠淼娘L(fēng)險預(yù)警和救助機(jī)制

　　IMF的監(jiān)督功能是其風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的基礎(chǔ)，通過三種形式的監(jiān)督和發(fā)布的定期報告，IMF可以及時掌握了解全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況，并做出預(yù)測和建議。但I(xiàn)MF卻并未能及時預(yù)測出2008年美國金融危機(jī)的爆發(fā)，金融危機(jī)來勢洶洶，而IMF卻只能在其職能范圍內(nèi)進(jìn)行救助。即使是危機(jī)后的救助，IMF也設(shè)置了很多門檻，附加了一些不合理政策條件，以至于有的國家不愿意接受其救助；需要救助的國家不僅要面對困難的國內(nèi)金經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還要就政策條件與IMF進(jìn)行談判，導(dǎo)致貽誤危機(jī)救助的時機(jī)，最終使得金融危機(jī)進(jìn)一步蔓延發(fā)展。因此，IMF的危機(jī)預(yù)警和救助機(jī)制亟待改進(jìn)。

　　二、國際貨幣基金組織的改革方向

　�。ㄒ唬�擺正自身位置，重塑核心

　　職能如果IMF想繼續(xù)發(fā)揮其維持國際收支平衡，促進(jìn)全球金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，首先需要改革的就是對于自身職能的偏移。從目前來說，IMF應(yīng)當(dāng)暫停對于發(fā)展中國家的銀行貸款和相關(guān)技術(shù)援助，停止扶貧項目等發(fā)展領(lǐng)域的干涉，將這部分職能還給WB及其他區(qū)域發(fā)展銀行。但I(xiàn)MF還可以發(fā)揮其本身職能，為有需要的國家提供短期融資，來幫助陷入國際支付危機(jī)的成員國擺脫危機(jī)。其次，IMF必須重塑自身在維持匯率穩(wěn)定方面的核心職能，在現(xiàn)行的浮動匯率體系中，采取積極措施維持成員國之間有序的外匯安排，促進(jìn)國際間的金融合作，協(xié)助成員國之間建立經(jīng)常性多邊支付等。

　�。ǘ�）加強(qiáng)雙邊監(jiān)督

　　盡管IMF在金融危機(jī)中的監(jiān)督職能發(fā)揮得不盡如人意，但我們并不能因此否定其在維持國際收支平衡和金融穩(wěn)定方面的作用。在三種形式的監(jiān)督中，需要重點加強(qiáng)的是雙邊監(jiān)督。墨西哥金融危機(jī)、亞洲金融危機(jī)以及2008年美國金融危機(jī)的爆發(fā)都與IMF沒有進(jìn)行切實有效的雙邊監(jiān)督有關(guān)。盡管IMF在金融危機(jī)發(fā)生后，針對之前存在的缺陷進(jìn)行了一定的改進(jìn)，但從其實質(zhì)看，IMF雙邊監(jiān)督執(zhí)行力不強(qiáng)，約束性機(jī)制不完善的問題依舊存在。首先，需要更為合理的監(jiān)督體系，可以將IMF的雙邊監(jiān)督同多邊監(jiān)督結(jié)合起來，擴(kuò)大監(jiān)督視角。其次，成立一個專門的監(jiān)督委員會，區(qū)分監(jiān)督區(qū)域，對于那些可能存在的風(fēng)險進(jìn)行具體研究分析，分析的結(jié)果通過報告的形式定期發(fā)布，以此加強(qiáng)各國對于風(fēng)險機(jī)制的預(yù)防管控能力。

　　（三）改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)

　　針對組織機(jī)制的問題，在意識到新興市場國家的地位之后，IMF已經(jīng)在2008年通過的相關(guān)決議中做出了改革，如：確定了新的份額計算公式；把基本投票權(quán)數(shù)從原來的250票增加到現(xiàn)在的750票；在G20匹茲堡峰會上決定將5%的份額從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移給發(fā)展中國家成員國等�？偛美�加德提名中國央行前副行長朱民出任新增設(shè)的第四副總裁之后，IMF的高級管理層已經(jīng)有了很大變化，執(zhí)行董事會的改革也增加了新興市場國家的份額。盡管這些改革都有利于IMF發(fā)揮其維持金融體系穩(wěn)定的作用，但畢竟沒能解決目前治理結(jié)構(gòu)中存在的所有問題，在份額制度上和組織機(jī)制上還需要根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化來及時調(diào)整。

　�。ㄋ模┪�機(jī)預(yù)警機(jī)制和救助機(jī)制的完善

　　近年來，通過對成員國經(jīng)濟(jì)金融政策和統(tǒng)計數(shù)據(jù)的分析，IMF技術(shù)支持和咨詢服務(wù)功能漸漸成為其發(fā)揮作用的主要領(lǐng)域。如果可以增進(jìn)和強(qiáng)化IMF的技術(shù)援助功能，并將其與貸款功能結(jié)合起來，則可以增強(qiáng)應(yīng)對金融危機(jī)的能力，以更為合理的方式度過危機(jī)。另外，目前IMF依舊在發(fā)達(dá)國家的控制下，廣大發(fā)展中國家和新興市場國家無法完全表達(dá)其訴求，他們的利益的得不到切實的保護(hù)，改革IMF的危機(jī)預(yù)警機(jī)制和救助機(jī)制必須顧及發(fā)展中國家的訴求，只有這樣才能發(fā)揮機(jī)制的作用，增強(qiáng)應(yīng)對金融危機(jī)的能力，幫助危機(jī)國解決困境。

　　三、全球化背景下國際貨幣基金組織與中國

　　對于IMF的改革，中國應(yīng)當(dāng)順應(yīng)建立國際金融新秩序的潮流，積極參與國際新機(jī)制的組織構(gòu)建，承擔(dān)與自身國際地位相應(yīng)的責(zé)任。不僅要提升自身應(yīng)對危機(jī)的能力，也要積極參與IMF的監(jiān)督機(jī)制、風(fēng)險預(yù)警機(jī)制等的改革，為發(fā)展中國家贏得更多的話語權(quán)，推動國際金融新秩序朝著更加合理有效的方向發(fā)展。IMF作為全球性的經(jīng)濟(jì)組織，在穩(wěn)定國際金融秩序和可持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作用。盡管在其組織機(jī)制和其他某些領(lǐng)域，至今還有許多需要完善和改進(jìn)的地方，但我們相信，隨著國際金融合作和經(jīng)濟(jì)全球化不可逆轉(zhuǎn)的前進(jìn)勢頭，在國際社會和IMF的共同努力下，IMF自身將不斷完善，在以后的國際金融發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]魯茉莉．國際貨幣基金組織監(jiān)督職能的發(fā)展及其特點．國際觀察．2010（3）．

　　[2]邵麗．國際貨幣基金組織的困境與改革探討．南方金融．2011（4）．

　　[3]廖凡．國際貨幣金融體制改革的法律問題．社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社．2012．

　　[4]岳華．國際貨幣基金組織治理機(jī)制改革的新設(shè)計．經(jīng)濟(jì)問題探索．2012（7）．

　　[5]關(guān)孔文．后危機(jī)時代國際貨幣基金組織的改革及其政治功能．寧夏大學(xué)學(xué)報．2016（3）．

　　[6]計旭．全球金融危機(jī)后國際貨幣基金組織監(jiān)督改革研究．外交學(xué)院碩士學(xué)位論文．2016。

　　基金參考文獻(xiàn)格式【2】

　　【摘要】隨著我國養(yǎng)老保險政策的進(jìn)一步推行，從一定程度上提高了人們的老年生活水平�，F(xiàn)在，我國社會已經(jīng)進(jìn)入了老齡化的發(fā)展趨勢。我國的國情和國外一些發(fā)達(dá)國家的國情不同，在制定養(yǎng)老保險政策以及推行養(yǎng)老保險政策的過程中，應(yīng)根據(jù)當(dāng)前我國社會的實際情況進(jìn)行。本文分析了現(xiàn)階段我國養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度中存在的問題，并提出了幾點建議，希望能夠為完善養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度提出有價值的參考意見。

　　【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老保險；財務(wù)會計制度；法律法規(guī)

　　1引言

　　推行養(yǎng)老保險政策，最大的好處就是解決人們老年生活無所依靠的問題，其主要是利用現(xiàn)在的資金，將其進(jìn)行儲存，為日后的生活做準(zhǔn)備。同時，當(dāng)退休金被人們領(lǐng)取了一定時期后，政府也會定期進(jìn)行一定數(shù)額的補(bǔ)貼，是利國利民的好政策。但是，在實際養(yǎng)老保險政策的推行過程中，漸漸出現(xiàn)了一些問題，這些問題阻礙了養(yǎng)老保險政策的發(fā)展。因此，面對這種情況，我國政府應(yīng)根據(jù)實際國情，在現(xiàn)有的養(yǎng)老保險政策的基礎(chǔ)之上，完善養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度，處理好養(yǎng)老保險賬戶的相關(guān)問題，為日后養(yǎng)老保險相關(guān)工作的進(jìn)行奠定良好的基礎(chǔ)。

　　2我國養(yǎng)老保險制度的發(fā)展過程

　　1951年2月26日，我國正式頒布了《中華人民共和國勞動保險條例》，由此開始，保險事業(yè)便逐漸發(fā)展起來。在隨后十幾年的時間里，相關(guān)部門著手制定了統(tǒng)一規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的養(yǎng)老保險制度，并在執(zhí)行的過程中，進(jìn)一步得到了正規(guī)化和制度化的完善。在1966年到1976年十年的時間里，養(yǎng)老保險制度的推行受到了嚴(yán)重阻礙。到1977年后，養(yǎng)老保險制度開始逐漸恢復(fù)和改善。1993年后，我國的養(yǎng)老保險制度已經(jīng)基本成形，制定了結(jié)合我國實際國情的養(yǎng)老保險制度。

　　3現(xiàn)階段我國養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度中的問題

　　現(xiàn)階段，我國養(yǎng)老保險制度的推行受到了一定的阻礙，這是由于在養(yǎng)老保險制度中仍存在一定的缺陷，再加上社會的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險制度以及相關(guān)政策已經(jīng)不能滿足目前人們對于養(yǎng)老保險方面的需要。在現(xiàn)階段我國養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度中，最突出的問題就是個人賬戶核算不清楚的問題，造成這一問題的原因是在養(yǎng)老保險制度推行的過程中，根據(jù)一定的條件制定了一些賬戶，由于這些條件的限制，使一些地方的養(yǎng)老保險資金產(chǎn)生了收支不平衡的問題。其中，特別是在一些“無條件”的地區(qū)，由于不具備建立賬戶的條件，出現(xiàn)了一些使用“個人賬戶基金結(jié)余”填補(bǔ)統(tǒng)籌基金缺口的情況，并且使用的資金數(shù)量比較混亂，給日后個人賬戶的單獨核算工作造成了一定的麻煩。此外，一些沒有按時上繳的養(yǎng)老保險費用也沒有納入會計核算的標(biāo)準(zhǔn)中，這就會使無論是個人，還是國家，都會產(chǎn)生一定程度的虧損，使某些地區(qū)出現(xiàn)養(yǎng)老保險資金欠繳，不能按時入賬的情況。同時，在養(yǎng)老保險制度的推行過程中，還存在另一個重要的問題，就是個人賬戶的資金與實際賬戶的資金數(shù)量不符，由于賬戶科目各項資金的設(shè)置不夠清晰，再加上賬戶資金的計算過程存在一定的錯誤或失誤，使基金結(jié)余后得到的數(shù)據(jù)不夠準(zhǔn)確。

　　4完善養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度的幾點思考

　　通過對以上養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度中的相關(guān)問題進(jìn)行分析，結(jié)合我國的實際國情，應(yīng)采用以下的方式進(jìn)行調(diào)整，使養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計核算制度得到進(jìn)一步完善：制定健全的養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計管理的法律法規(guī)、借鑒國外發(fā)達(dá)國家的相關(guān)制度以及采用會計核算法管理基本養(yǎng)老保險個人賬戶。

　　4。1制定健全的養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計管理的法律法規(guī)

　　我國推行養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度是一項重大舉措，對完善我國的法律法規(guī)以及提高人們的生活水平都有著非常重要的意義和作用，但也由于我國在養(yǎng)老保險制度落實方面沒有一定的經(jīng)驗和基礎(chǔ)，使其推行過程困難重重。因此，我國政府必須改變這種不利的養(yǎng)老制度推行現(xiàn)狀，保證養(yǎng)老政策的順利推廣。首先，政府應(yīng)制定健全的養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計管理的相關(guān)法律法規(guī)，并認(rèn)真貫徹落實，同時還應(yīng)讓我國的相關(guān)法律法規(guī)和國際上的相關(guān)法律規(guī)范進(jìn)行結(jié)合[1]。根據(jù)目前已有的養(yǎng)老保險的會計制度，進(jìn)一步制定出符合時代發(fā)展的、符合我國社會實際情況的、真正能夠解決養(yǎng)老保險方面問題的相關(guān)制度以及法律法規(guī)。其中，相關(guān)的法律法規(guī)應(yīng)明確相關(guān)的責(zé)任問題，對各項工作和細(xì)節(jié)的要求與標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行清晰地劃分，這對實施并維護(hù)養(yǎng)老保險政策起到關(guān)鍵作用。只有從法律法規(guī)和相關(guān)制度上同時進(jìn)行完善，才能夠真正地發(fā)揮養(yǎng)老保險政策的價值，達(dá)到提高我國國民生活質(zhì)量的效果。

　　4。2借鑒國外發(fā)達(dá)國家的相關(guān)制度

　　在西方的一些發(fā)達(dá)國家，養(yǎng)老保險制度的發(fā)展已經(jīng)比較完善，借鑒其相關(guān)的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，能夠進(jìn)一步促進(jìn)我國養(yǎng)老保險制度的建立與完善。本文從下面幾個方向進(jìn)行分析：①使養(yǎng)老保險基金制度具有一定的強(qiáng)制性，由我國人社部財政部和各地方政府進(jìn)行收繳和管理，并建立嚴(yán)格規(guī)范的管理制度，養(yǎng)老保險基金全部納入財政專戶，必須保證基金的安全和增值。建立行之有效的內(nèi)部控制制度，確保不相容崗位相互分離。②養(yǎng)老保險基金應(yīng)由企業(yè)和個人共同繳納，簡單地說，企業(yè)強(qiáng)制性收繳企業(yè)員工養(yǎng)老保險金的個人應(yīng)繳納部分，連同企業(yè)應(yīng)繳納部分全部交給社會保險部門，并根據(jù)國家相關(guān)的法律法規(guī)，在參保人達(dá)到退休年齡并符合繳費要求時，由社會保險部門計算出退休金領(lǐng)取標(biāo)準(zhǔn)，并及時定期發(fā)放到退休人員的銀行賬戶。③采取個人自愿的商業(yè)養(yǎng)老方式。在這一方面，我國的發(fā)展還比較欠缺，有關(guān)部門應(yīng)對這一方面給予一定的重視，制定出相關(guān)的法律法規(guī)充分發(fā)揮企業(yè)年金和商業(yè)保險的補(bǔ)充功能，為人們在這一方面的需求提供相關(guān)的保護(hù)和幫助。

　　4。3采用會計核算法管理基本養(yǎng)老保險個人賬戶

　　由于養(yǎng)老保險政策在實施的過程中涉及內(nèi)容比較多，具體流程也比較復(fù)雜，在明細(xì)賬戶的環(huán)節(jié)中，應(yīng)有效控制賬戶設(shè)置，減少無實際意義的相關(guān)賬戶，進(jìn)一步降低工作人員的壓力和負(fù)擔(dān)，這種方式也能夠使賬戶信息更加清晰，準(zhǔn)確地反映賬戶內(nèi)容。在這一過程中，應(yīng)采用會計核算法管理基本養(yǎng)老保險個人賬戶，這樣做可以有效提升個人賬戶的使用情況，同時也能提高養(yǎng)老保險資金的計算效率。此外，完善會計核算計算方法制度，對個人賬戶的核算流程采用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，減少資金數(shù)據(jù)核算錯誤的情況[2]。養(yǎng)老保險個人賬戶的管理是一項長期的事業(yè)，通過采用會計核算法進(jìn)行管理，對長期產(chǎn)生的賬戶數(shù)據(jù)能夠進(jìn)行有效管理。在個人賬戶的`管理中，制定各項收支費用的明細(xì)，能夠有效幫助進(jìn)行賬戶的管理，提高個人賬戶資金的清晰度。

　　5結(jié)論

　　目前，我國的養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度還不夠完善，相關(guān)工作的執(zhí)行也缺乏相應(yīng)的制度進(jìn)行約束，使養(yǎng)老保險制度的落實存在一定的障礙。這主要是由于現(xiàn)階段我國養(yǎng)老保險政策的推行缺乏成熟的機(jī)制，相關(guān)經(jīng)驗也不足，這種現(xiàn)狀使養(yǎng)老保險政策的推行以及相關(guān)制度的制定還有很長的路要走，特別是在養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度方面，亟待完善，建立健全的養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度，是保證養(yǎng)老保險政策順利推行的重要基礎(chǔ)。同時，加大力度對養(yǎng)老保險賬戶基金進(jìn)行有效處理，計算出人們需要上交的養(yǎng)老保險費用的金額，從一定程度上緩解人們的經(jīng)濟(jì)壓力。因此，完善養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度是現(xiàn)階段我國政府的重要工作之一，是提高人們經(jīng)濟(jì)收益，促進(jìn)養(yǎng)老保險事業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。

　　【參考文獻(xiàn)】

　　【1】丁增芹。完善養(yǎng)老保險基金財務(wù)會計制度的幾點思考[J]。低碳世界，2017（01）：250—251。

　　【2】李海峰。我國企業(yè)年金制度對財務(wù)管理與財務(wù)會計的影響[J]。行政事業(yè)資產(chǎn)與財務(wù)，2013（04）：163。

　　基金參考文獻(xiàn)格式【3】

　　摘要：基金投資是一種間接的證券投資方式。近年來，隨著中國證券市場的發(fā)展成熟，更多的人也開始進(jìn)行基金投資理財，但同時，在投資過程中也存在諸如太過集中、結(jié)構(gòu)不合理等問題，要解決這些問題就需要金融機(jī)構(gòu)、政府單位、居民等多方面的共同努力，來塑造一個良好的投資環(huán)境，以提高居民的收益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

　　關(guān)鍵詞：基金投資；風(fēng)險規(guī)避；投資組合

　　基金投資是一種間接的證券投資方式�；�金管理公司通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，通過基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險、分享收益。

　　一、基金的類型及品種

　　基金的類型有很多種，根據(jù)募集方式不同可以分為公募基金和私募基金；根據(jù)能不能掛牌交易劃分可以分為上市基金和非上市基金；根據(jù)運(yùn)作方式劃分可以分為封閉式基金和開放式基金；根據(jù)組織形式不同可以分為公司型和契約型基金。本文主要談的是公募式開放式基金（不限于在證券交易所掛牌與否）。開放式基金是指是基金規(guī)模不是固定不變的，而是隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的一種投資基金。開放式基金的品種按天天基金網(wǎng)中的開放基金排行，有股票型，混合型，債券型，指數(shù)型，保本型，QDII和LOF等基金。開放式基金的特點：

　　一是市場選擇性比較強(qiáng)。由于開放式基金的份額是變動的，所以如果基金運(yùn)作成功能夠為投資者帶來良好的業(yè)績回報的話，投資者會繼續(xù)增加購買資金的份額，如果基金不能夠為投資者帶來良好的業(yè)績回報，那么投資者可以隨時通過贖回的方式把自己的資金撤回，這樣可以減少投資者的自身的損失，這種優(yōu)勝劣汰的市場規(guī)則可以約束基金管理人，以提高基金產(chǎn)品的信譽(yù)，質(zhì)量等同時也鼓勵基金管理人給廣大投資者提供更好的績優(yōu)，穩(wěn)定的基金產(chǎn)品。朱利安羅伯遜經(jīng)營了20年的老虎基金管理公司旗下的6家基金的關(guān)閉就是市場優(yōu)勝劣汰很好的證明。

　　二是開放式基金的流動性比較好，基金管理人對資產(chǎn)保持充分的流動性，這樣可以應(yīng)付隨時出現(xiàn)的投資贖回，而不會導(dǎo)致大量資產(chǎn)難以變現(xiàn)。

　　三是開放式基金的透明度比較高，開放式基金都是當(dāng)日公布基金資產(chǎn)凈值成交，便于在市場的運(yùn)作上基金管理人能夠擁有隨時駕馭管理資金的能力。四是開放式基金便于廣大居民投資，投資者可隨時在其托管銀行的網(wǎng)店等各種銷售場所申購、贖回基金，十分方便。開放式基金作為一個金融全新的品種，可以更好地調(diào)動投資者的投資熱情，而且銀行、網(wǎng)絡(luò)這些銷售渠道能夠吸引部分新增儲蓄資金進(jìn)入證券市場，改善投資者結(jié)構(gòu)，起到穩(wěn)定和發(fā)展市場的作用。

　　二、基金投資的基本方法

　　目前，基金投資作為一種理財工具已經(jīng)被廣泛接受。很多人希望通過對基金的投資來分享我國經(jīng)濟(jì)快速增長的成果，但如何投資卻是一門學(xué)問。

　�。ㄒ唬┳⒅剡x擇基金品種

　　如何選擇購買適合自己的基金品種，投資者可以參與基金公司的基金風(fēng)險承受能力測評，從基金風(fēng)險承受能力測評中可以知道自己是何種類型的投資者，激進(jìn)者可以偏重股票型和混合型基金，穩(wěn)健者可以偏重混合型和債券型基金，保守者就可以以債券型和保本型基金為主，或者購買貨幣基金。但無論是哪種基金都要注重它的質(zhì)地，即業(yè)績或稱市場表現(xiàn)。不僅是短期或說近期表現(xiàn)，更是長期或說歷史表現(xiàn)。路遙知馬力嘛。要做到這些，個人意見應(yīng)做到三看：一看市場表現(xiàn)，從東方財富旗下的《天天基金網(wǎng)》上可以看到，這里有一個開放基金排行，具體到每一個類型每一個品種的每一個基金的增長率，都從日到月到年進(jìn)行了排行，月增長率的排行有近一月、近三月、近六月，年增長率的排行有近一年、近二年、近三年�？剂恳粋�基金的長期表現(xiàn)，不僅要看它的月增長率，更要看它的年增長率。一些有經(jīng)驗的基金投資者在選擇基金時，通常用截圖的方式，把排行表上按近一年、近二年和近三年的基金凈值增長率排行分別截下來，取排行前20名或30名的基金做標(biāo)的，用打“正”字的辦法，篩選出長期或歷史表現(xiàn)較好的基金作為投資標(biāo)的，這不失為一種好的作法。二是看基金經(jīng)理，一個基金的市場表現(xiàn)固然重要，選擇管理這個基金的基金經(jīng)理也很重要。因為基金的收益是由貝塔收益與阿爾法收益組成的。假如在同樣的追蹤誤差的情況下，其信息比率越高，基金經(jīng)理的能力越強(qiáng)，同時基金的盈利能力就越強(qiáng)。三是看第三方評級，因為評級機(jī)構(gòu)在評級時，不僅要考慮業(yè)績，同時也會考慮背后的風(fēng)險因素。因此，第三方評級優(yōu)秀的基金，比較靠譜。

　　（二）注重投資組合

　　投資組合是針對投資者的實際情況和需求，構(gòu)建合理的基金投資組合。那么，投資者應(yīng)該如何進(jìn)行基金投資組合呢？

　　1、依據(jù)攻守平衡原則對基金進(jìn)行投資組合；投資者將風(fēng)險和收益進(jìn)行權(quán)衡對比，然后把互補(bǔ)的基金相互組合，可以是三個組合或者五個進(jìn)行組合，也可以是其他組合，這樣在保證收益的同時又降低了基金的風(fēng)險。

　　2、了解基金經(jīng)理人的投資個性；在基金投資過程中，基金經(jīng)理人的個性決定著他去選擇什么樣的基金品種，對基金投資會有什么樣的組合，所以了解了基金經(jīng)理人的個性就能更好的知道他選擇的基金產(chǎn)品及組合是否適合自己，他選擇的基金投資產(chǎn)品的風(fēng)險和收益是否是自己所能承擔(dān)的，這樣更便于投資者來選擇適合自己的基金投資。

　　3、依據(jù)風(fēng)險承擔(dān)能力和投資目標(biāo)，構(gòu)建基金組合；基金風(fēng)險承受能力測評中根據(jù)測評分?jǐn)?shù)測評出的激進(jìn)者、穩(wěn)健者和保守者，之所以激進(jìn)、穩(wěn)健和保守，這里包含有資產(chǎn)情況和承擔(dān)風(fēng)險的因素，資產(chǎn)情況越好，承擔(dān)風(fēng)險能力就越強(qiáng)。此外，也要看投資者的心理素質(zhì)，心理素質(zhì)好的話承擔(dān)風(fēng)險的能力也會相應(yīng)比較強(qiáng)，所以承擔(dān)風(fēng)險的能力的強(qiáng)弱也直接影響著投資者的投資品種，不同的投資目標(biāo)又對基金的組合產(chǎn)生一定影響。

　�。ㄈ�）注重買賣技巧

　　買賣技巧包括買賣時機(jī)、買賣方法和合理避費。

　　1、買賣時機(jī)�；�金投資是一種間接的證券投資方式�；�金管理公司通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，因此基金很大程度地跟股市聯(lián)動。股市行情好，股票上漲，基金凈值也隨著增長。相反股市低迷，股票下跌，基金凈值也隨著下跌。照此說法這當(dāng)然是當(dāng)股市處于低迷時買入最好。股市低迷，股票價格低，基金凈值也低，在低位買入，既節(jié)省了資金，安全邊際也高。相反賣出就應(yīng)在股市場行情好時賣出，因為股市行情好，股票價格高，基金凈值也高，投資基金的利潤也就頗為豐厚。但股市高點在哪，低點在哪，這并不是一般人能預(yù)測得到的，許多機(jī)構(gòu)投資者都不是套牢就是踏空，何況我們普通投資者。這就要講求個買賣方法了。

　　2、買賣方法。前面說過，基金和股市有很大的聯(lián)動性，而股市的不確定性又較強(qiáng)，在這種情況下能否把一次性買入改為分次性買入？一是采用“倒金字塔”式，假如第一次申購后，凈值開始下跌，可把一筆資金分為三四份，越下跌買得越多。等大盤上揚(yáng)時，就可享受股市收益。二是采取“順金字塔”式，假如在第一次申購后，凈值開始上漲，同樣也可把一筆資金分成幾次建倉，只是越上漲就買得越少。這樣既可規(guī)避大盤調(diào)頭風(fēng)險，又可將平均成本保持在當(dāng)前凈值之下。三是把一次性買入改為定期定額投入，期限可定為半月或一月，投入的資金根據(jù)個人資產(chǎn)狀況，幾千或一萬�；�金定投就像銀行里的零存整取，就是每月固定時間、固定金額買入一支基金，每月買入時的價格都不同，這樣就可以攤低成本，長期投資，就可以盈利。這比較適合績優(yōu)老基金。賣出也是如此。為了買得低些賣得高些，還可以比照股市對所投資的基金進(jìn)行動態(tài)跟蹤，觀察它的趨勢情況，凈值變動情況，找出它的相對高低點，在相對低點附近分批買入，在相對高點附近分批賣出。

　　3、合理避費買入基金和賣出基金都要支付一定的費用，一是申購費，是指投資者在基金存續(xù)期間向基金管理人購買基金單位時所支付的手續(xù)費。目前國內(nèi)通行的申購費計算方法為：申購費用=申購金額×申購費率，凈認(rèn)購金額=申購金額—申購費用。中國《開放式投資基金證券基金試點辦法》規(guī)定，開放式基金可以收取申購費，但申購費率不得超過申購金額的5%。目前申購費費率通常在1%左右，并隨申購金額的大小有相應(yīng)的減讓。二是贖回費，是指在開放式基金的存續(xù)期間，已持有基金單位的投資者向基金管理人賣出基金單位時所支付的手續(xù)費。中國《開放式投資基金證券基金試點辦法》規(guī)定，開放式基金可以收取贖回費，但贖回費率不得超過贖回金額的3%。

　　目前贖回費費率通常在1%以下，并隨持有期限的長短有相應(yīng)的減讓。但參與網(wǎng)上直銷可以合理地避免很大一部分的費用。直銷本來就優(yōu)惠申購費率，有的六折，有的四折，天天基金已打出一折�，F(xiàn)在相當(dāng)一部分基金公司又都設(shè)有這個寶和那個寶，華安基金設(shè)有“微錢寶”，易方達(dá)基金設(shè)有“e錢包”，還有的叫“錢莊”或叫“現(xiàn)金寶”這些“寶”、“包”，都綁定了一個貨幣基金，把錢存入這些“寶”就等于買了它的一個貨幣基金，享受貨幣基金的收益，從這些寶里購買其它的基金，享受零手續(xù)費。急等錢用時，又可以從這些寶里快速贖回，資金瞬間就可到帳。既省錢又方便，還安全。因為贖回基金時的資金只回到原銀行卡。贖回所購買的其它基金時也可直接轉(zhuǎn)換到這些寶里，通常情況下，此項費用率很低，一般只有百分之零點幾。

　　三、基金投資的風(fēng)險防范

　　任何投資都是有風(fēng)險的，利益和風(fēng)險是并存，基金也不例外。

　�。ㄒ唬┗�金投資中可能遇到的風(fēng)險

　　一是系統(tǒng)性風(fēng)險；系統(tǒng)風(fēng)險主要包括政策風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險，利率風(fēng)險，通貨膨脹風(fēng)險，流動性風(fēng)險五種。盡管基金自身有一定的風(fēng)險防范能力，但是在整個證券市場中這種系統(tǒng)性的風(fēng)險卻難以避免。二是非系統(tǒng)風(fēng)險；非系統(tǒng)性風(fēng)險主要包括：上市公司經(jīng)營風(fēng)險，操作風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，基金未知價的風(fēng)險，管理和運(yùn)作風(fēng)險以及信用風(fēng)險�；�金投資過程中遇到的風(fēng)險，無論是系統(tǒng)性還是非系統(tǒng)性，政府的財政貨幣政策，金融市場的利率波動，基金的相關(guān)當(dāng)事人在操作過程中出現(xiàn)的一些問題等，任何一方的變動都會導(dǎo)致風(fēng)險發(fā)生，所以在投資之前一定要做好風(fēng)險的防范措施。

　�。ǘ�）風(fēng)險防范

　　俗話說，知己知彼方能百戰(zhàn)百勝。為了防范基金投資風(fēng)險，第一要全面了解證券投資基金。投資者需要掌握一些必備的基金投資常識，包括重要的交易規(guī)則、交易費用、資金到賬時間等等。同時，可以巧妙運(yùn)用基金相關(guān)業(yè)務(wù)，比如網(wǎng)上交易、轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)等來回避風(fēng)險，提高收益。只有了解基金，在投資前就做好充分的防范風(fēng)險意識，投資莫貪心，要像止損一樣學(xué)會止利，見好就收。第二要摸清家底，算好資金賬。投資者要從自己的年齡和收入、所能承擔(dān)的風(fēng)險和期待的收益等方面來選擇適合自己的產(chǎn)品。首先選擇優(yōu)秀基金管理公司的產(chǎn)品，其次要分散投資，不要把所有的雞蛋放到一個籃子中，分散風(fēng)險嘗試多種投資組合。。三是選擇好入市時機(jī)，合理控制買入成本。投資者要適時進(jìn)行投資組合調(diào)整。在股市風(fēng)險較高時，將高風(fēng)險的股票基金轉(zhuǎn)換為低風(fēng)險的債券基金或貨幣基金來減少資產(chǎn)損失；在市場走勢強(qiáng)勁的時機(jī)，則可將債券基金轉(zhuǎn)換為股票基金來分享增值機(jī)會。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]白艷虹。淺談個人投資者的基金投資行為[J]。政府法制，2015（34）：56—57；

　　[2]黃孝武，王雄軍。投資者申購贖回與投資費用——來自中國開放式基金的實證分析[J]。中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報，2016（2）：48—56；

　　[3]遠(yuǎn)航。個人投資理財?shù)木艂�方面[J]。中國工會財會，2016（12）；

　　[4]蔣麗華。個人投資理財收益研究——基于低估值股票組合[J]。財會通訊，2016，718（26）：8—11；

　　[5]陳海哲，張婷。個人投資理財方式比較[J]。東方企業(yè)文化，2015（5）

　　基金參考文獻(xiàn)格式【4】

　　摘要：云審計不僅符合大數(shù)據(jù)時代下審計新需求，更為社保基金審計監(jiān)督手段的創(chuàng)新提供了理論指導(dǎo)。因此，文章從被審計端、云端和審計終端三個視角出發(fā)，在梳理社�；�金云審計系統(tǒng)流程的基礎(chǔ)上，分析了其在具體應(yīng)用中可能面臨的風(fēng)險，并針對性的提出風(fēng)險控制建議，以期通過社�；�金云審計的應(yīng)用和風(fēng)險控制為后續(xù)大數(shù)據(jù)審計監(jiān)督提供經(jīng)驗和啟示。

　　關(guān)鍵詞：社�；�金；云審計；風(fēng)險控制

　　據(jù)人社部官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年9月底，我國繳納基本養(yǎng)老保險、基本醫(yī)療保險、失業(yè)保險、工傷保險和生育保險的參保人數(shù)分別為8。71億人、6。98億人、1。78億人、2。16億人、1。82億人，前三季度五項社�；�金總收入4。9萬億元，總支出4。3萬億元�？梢姡�依靠傳統(tǒng)的審計技術(shù)來監(jiān)督規(guī)范如此龐大的社�；�金財務(wù)數(shù)據(jù)已無法滿足要求，必須革新社�；�金審計技術(shù)以適應(yīng)大數(shù)據(jù)時代的要求（王章禮，余魯，2016）。新興的云計算為處理大數(shù)據(jù)審計需求提供了契機(jī)，云計算可實現(xiàn)審計工作在云端的一個系統(tǒng)內(nèi)集中處理，審計人員無需進(jìn)行數(shù)據(jù)的匯總、分析測試，無需關(guān)注審計軟件的兼容性和使用何種計算機(jī)程序，只需將重心放在審計任務(wù)即可。可見，借助云計算使得審計作業(yè)更加規(guī)范化、審計結(jié)果更加科學(xué)準(zhǔn)確、審計工作效率大幅提高，更加契合在大數(shù)據(jù)背景下有效開展審計業(yè)務(wù)的先進(jìn)技術(shù)手段（魏祥健，2015）。雖然云審計相比于傳統(tǒng)審計技術(shù)在數(shù)據(jù)采集、存儲、計算處理和安全方面存在顯著的優(yōu)越性，但系統(tǒng)運(yùn)作機(jī)制的復(fù)雜性也導(dǎo)致其背后隱藏的風(fēng)險和影響遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)審計技術(shù)。而國內(nèi)眾多學(xué)者都將研究的焦點放在云審計系統(tǒng)構(gòu)建和應(yīng)用研究方面（張永杰，2015；陳偉，2012；姜梅等，2007），對于云審計應(yīng)用過程中的風(fēng)險控制關(guān)注甚少。因此本文以社保基金云審計應(yīng)用為例，對云審計應(yīng)用過程中的風(fēng)險控制進(jìn)行深入探討，以期為未來審計機(jī)關(guān)大規(guī)模開展云審計有效應(yīng)對可能發(fā)生的風(fēng)險提供借鑒意義。

　　一、社�；�金云審計應(yīng)用系統(tǒng)分析

　　大數(shù)據(jù)時代下，需要借助先進(jìn)的技術(shù)支持才能對社保基金征繳、支出和管理產(chǎn)生的龐大數(shù)據(jù)的真實性、完整性和合法性進(jìn)行有效監(jiān)督規(guī)范，而云計算將是最佳選擇，依靠其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)采集、存儲和分析功能，審計終端不需要購買服務(wù)器、存儲器等硬件設(shè)備，而是通過網(wǎng)絡(luò)直接使用云端提供的SaaS、PaaS、IaaS等服務(wù)對被審計端開展審計業(yè)務(wù)，提高審計工作效率的同時還可以有效降低工作成本（詳見圖1）。具體而言：首先，被審計端需要及時將各地區(qū)社�；�金征繳數(shù)據(jù)、支付數(shù)據(jù)、管理數(shù)據(jù)和其他文件資料等內(nèi)容進(jìn)行匯總采集。尤其關(guān)注參保人數(shù)及信息完整性、繳費基數(shù)和繳費比率、企業(yè)繳費情況、是否存在欠繳、不繳或者選擇性參保等問題。在原始數(shù)據(jù)采集過程中被審計單位也要對數(shù)據(jù)進(jìn)行備份處理，同時嚴(yán)禁人為刪減數(shù)據(jù)，以保證原始數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。并通過云端接口技術(shù)，將采集數(shù)據(jù)按時上傳云端，以備審計機(jī)關(guān)進(jìn)行檢查監(jiān)督。

　　其次，云端負(fù)責(zé)對被審計端上傳的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行加工處理并將處理結(jié)果傳輸給審計終端，這些操作均由云端完成，也稱為“云審計”。數(shù)據(jù)處理流程主要包括：第一，對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行清理和加工。按照不同類型社�；�金的特點和數(shù)據(jù)存儲格式轉(zhuǎn)換成符合審計終端要求的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，再根據(jù)預(yù)先編制的審計計劃重新匯聚，以形成滿足審計分析使用的基礎(chǔ)表和分析表；第二，對海量數(shù)據(jù)進(jìn)行智能分析。借助云端自有的各類審計模型（審計對象模型、審計數(shù)據(jù)模型、審計疑點模型、審計底稿模型等）對社�；�金原始數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)表和分析表之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系進(jìn)行自動化和智能化分析，以發(fā)現(xiàn)疑點數(shù)據(jù)、有效數(shù)據(jù)和無效數(shù)據(jù)，并實時保存和備份原始數(shù)據(jù)和分析報告；第三，海量數(shù)據(jù)存儲。被審計端將所有采集的社�；�金原始數(shù)據(jù)上傳云端后，云端都將會自動保存并備份，使得原始數(shù)據(jù)保存有了“雙保險”，更有效解決了被審計端對海量數(shù)據(jù)存儲的硬件設(shè)備難題。

　　另外，通過云端存儲功能審計人員也可以隨時調(diào)用查看社保基金原始數(shù)據(jù)以開展審計作業(yè)；第四，對可疑數(shù)據(jù)自動生成預(yù)警報告�！皩徲嬙啤睂⒏鶕�(jù)數(shù)據(jù)庫內(nèi)容和數(shù)據(jù)表的自動分析生成的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)變更分析報告，預(yù)警結(jié)果按不同分類提供給審計人員，以便其能夠及時把握審計線索，規(guī)避審計風(fēng)險，提高審計效率�？梢�，“云審計”實現(xiàn)了各類審計信息的數(shù)字化，有效促進(jìn)信息的交流和共享，使得審計資源得到充分利用。

　　最后，在審計終端審計人員可通過筆記本電腦、PDA、手機(jī)等便攜式設(shè)備直接登陸“云審計”平臺即可調(diào)用儲存在云端的原始數(shù)據(jù)和審計模型，無需掌握后臺技術(shù)，直接查看云端自動生成的審計分析結(jié)果。借助于“云審計”平臺提供的強(qiáng)大數(shù)據(jù)計算處理能力顯著減少了審計終端的數(shù)據(jù)處理負(fù)擔(dān)，而web瀏覽器更讓審計終端簡化成一個單純的輸入輸出設(shè)備，不需安裝、升級和維護(hù)軟件或硬件設(shè)備，審計人員一樣可以有效開展審計作業(yè)，得出審計結(jié)果。

　　二、社保基金云審計應(yīng)用風(fēng)險分析

　�。ㄒ唬┍粚徲嫸孙L(fēng)險分析

　　被審計端作為社�；�金原始數(shù)據(jù)采集源頭，應(yīng)重點關(guān)注數(shù)據(jù)采集的數(shù)量和質(zhì)量，因為前端審計數(shù)據(jù)采集的完整性、準(zhǔn)確性直接影響后續(xù)云端的數(shù)據(jù)分析和審計疑點反饋的針對性和全面性，進(jìn)而增加了現(xiàn)場審計失敗的風(fēng)險。由于社保基金具有內(nèi)容廣、業(yè)務(wù)量大、多元化和異構(gòu)型等特征，易發(fā)生參保人數(shù)遺漏或信息不完整、參保企業(yè)欠繳、不繳或者選擇性參保、繳費基數(shù)和繳費率不合規(guī)等問題，這都會影響前端審計數(shù)據(jù)采集的完整性和準(zhǔn)確性。具體而言，當(dāng)前社保中心的數(shù)據(jù)采集都建立在連接外網(wǎng)的基礎(chǔ)上，而網(wǎng)絡(luò)資源的共享性和開放性使得社保中心數(shù)據(jù)庫易遭受外圍病毒、黑客攻擊，網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的不穩(wěn)定性加劇了社�；�金原始數(shù)據(jù)采集的難度，難以有效保證數(shù)據(jù)采集的質(zhì)量。

　　此外，社�；�金原始數(shù)據(jù)都以無紙化的電子數(shù)據(jù)保存在磁介質(zhì)內(nèi)，這為無權(quán)訪問或接觸數(shù)據(jù)的舞弊者刪減或修改社�；�金數(shù)據(jù)提供了機(jī)會，且電子數(shù)據(jù)的更改不留痕跡，舞弊行為無處可尋。因此任何非法的訪問或接觸行為都會影響社保基金數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性，進(jìn)而增加了審計失敗的風(fēng)險。尤其是大數(shù)據(jù)群體對辦公設(shè)備的配置要求較高，內(nèi)存不足或系統(tǒng)癱瘓都會使得數(shù)據(jù)采集失去連續(xù)性，而系統(tǒng)區(qū)與數(shù)據(jù)區(qū)的混合使用也加劇了系統(tǒng)出錯的風(fēng)險，使得原始數(shù)據(jù)采集和保存工作面臨較大挑戰(zhàn)。另外，數(shù)據(jù)上傳過程中也面臨傳輸不完整、上傳失敗、甚至是數(shù)據(jù)外泄的風(fēng)險。尤其是數(shù)據(jù)傳輸過程中的訪問登陸、加密監(jiān)控、安全性和穩(wěn)定性等都依賴于每個基礎(chǔ)API內(nèi)置的安全性。如果云端服務(wù)商未能消除接口端API中的不安全因素，亦會增加社�；�金數(shù)據(jù)在傳輸過程中遭受攻擊的風(fēng)險。

　�。ǘ�）云端風(fēng)險分析

　　1。從云端本身來看，其面臨的主要風(fēng)險有：第一，虛擬環(huán)境運(yùn)行安全風(fēng)險。即作為一種IT技術(shù)也會遭受網(wǎng)絡(luò)病毒、惡意程序、黑客等的攻擊，一旦云端遭受“外圍攻擊”，產(chǎn)生的危害可能遠(yuǎn)大于被審計端原始數(shù)據(jù)采集網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行威脅產(chǎn)生的危害，因為云端既承擔(dān)數(shù)據(jù)保存，也負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的加工處理和預(yù)警分析，如果云端在數(shù)據(jù)分析過程遭遇惡意程序，可能會得出無效或錯誤的分析報告，加重審計負(fù)擔(dān)；第二，內(nèi)部操作風(fēng)險。反映了云端后臺人員對于被審計端傳輸過來的數(shù)據(jù)未進(jìn)行有效管理致使數(shù)據(jù)外泄，或內(nèi)部人員對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了修改或刪減，影響了原始數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。

　　2。從數(shù)據(jù)安全角度來看，云端主要面臨的風(fēng)險有：第一，數(shù)據(jù)存儲風(fēng)險。社保基金數(shù)據(jù)作為敏感數(shù)據(jù)，應(yīng)嚴(yán)格保證數(shù)據(jù)的保密性、完整性和可控性。但由于云端通過虛擬化技術(shù)將被審計端的數(shù)據(jù)存儲在不同服務(wù)器上，使其無法準(zhǔn)確定位存儲數(shù)據(jù)的位置并提供針對性的保密措施，從而加大了敏感數(shù)據(jù)外泄或被竊取的風(fēng)險。另外，數(shù)據(jù)存儲的物理控制和邏輯控制全部由云端服務(wù)商控制，被審計端和審計終端缺乏對數(shù)據(jù)存儲的必要控制，一旦云端服務(wù)商出現(xiàn)系統(tǒng)故障或遭受“外圍攻擊”致使系統(tǒng)癱瘓，如何有效保證存儲數(shù)據(jù)的快速恢復(fù)和數(shù)據(jù)備份安全成為云端不得不面臨的難題；第二，數(shù)據(jù)隔離風(fēng)險。云端服務(wù)商可能為多個用戶提供不同等級或特性的數(shù)據(jù)存儲服務(wù)，出現(xiàn)了多個用戶共享計算環(huán)境，特別是在公用云環(huán)境下，如果不能對重要數(shù)據(jù)進(jìn)行有效隔離，易引發(fā)云端在數(shù)據(jù)管理和分配用戶數(shù)據(jù)時出現(xiàn)混亂，加劇了存儲數(shù)據(jù)的安全隱患。

　　3。從云審計系統(tǒng)安全來看，云端面臨的風(fēng)險有：第一，訪問控制無效風(fēng)險。在多用戶運(yùn)行環(huán)境下，云端服務(wù)商通過遠(yuǎn)程端口訪問技術(shù)同時向多用戶提供不同的數(shù)據(jù)服務(wù)，該種情況下如果云端服務(wù)商在用戶訪問控制和身份識別方面存在漏洞則可能導(dǎo)致非法登陸等問題。因此如何對審計終端和被審計端用戶的身份識別進(jìn)行有效控制成為云端保證審計數(shù)據(jù)安全的關(guān)鍵屏障；第二，平臺共享風(fēng)險。云端服務(wù)商通過提供統(tǒng)一的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)（IaaS）讓多用戶共享平臺的應(yīng)用系統(tǒng)和運(yùn)算資源，而底層組件卻未提供強(qiáng)大的隔離措施以保證不同用戶間應(yīng)用程序運(yùn)行環(huán)境和數(shù)據(jù)處理資源的隔離，易引發(fā)不同用戶間應(yīng)用程序的相互干擾，并為非法用戶干擾破壞合法用戶運(yùn)行應(yīng)用系統(tǒng)以竊取、篡改原始數(shù)據(jù)埋下了隱患；第三，平臺傳輸風(fēng)險。云端提供的強(qiáng)大數(shù)據(jù)傳輸、加工和處理服務(wù)都以高速、安全的網(wǎng)絡(luò)傳輸平臺為基礎(chǔ)。尤其針對于社�；�金等大數(shù)據(jù)存取、處理和頻繁性信息交換都嚴(yán)重依賴于平臺網(wǎng)絡(luò)寬帶傳輸?shù)呢?fù)荷能力，一旦平臺網(wǎng)絡(luò)傳輸超負(fù)荷運(yùn)行將會導(dǎo)致審計終端無法正常開展審計作業(yè)，影響作業(yè)計劃的順利實施。

　�。ㄈ�）審計終端風(fēng)險分析

　　1。審計人員方面。社�；�金云審計的應(yīng)用效果取決于審計人員的專業(yè)素質(zhì)和技能，一旦審計人員的專業(yè)能力無法匹配社�；�金云審計的要求將嚴(yán)重影響審計監(jiān)督的質(zhì)量。具體而言，社保基金云審計對審計人員的勝任能力要求很高，不僅體現(xiàn)在審計業(yè)務(wù)知識方面，還要求其具備豐富的計算機(jī)技術(shù)并對云端的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和軟硬件系統(tǒng)有充分的了解。而在實務(wù)中很多審計人員的思維方式和操作方式還停留在傳統(tǒng)審計技術(shù)層面，再加上缺乏系統(tǒng)的計算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)知識增加了因個人違規(guī)操作而導(dǎo)致的審計失敗。如：擅自修改系統(tǒng)設(shè)置、數(shù)據(jù)處理不當(dāng)?shù)葐栴}。此外，社�；�金云審計是審計技術(shù)的優(yōu)化創(chuàng)新，而傳統(tǒng)的社保基金法規(guī)、準(zhǔn)則體系已不能有效指導(dǎo)和規(guī)范新環(huán)境下社�；�金云審計的實踐操作及實務(wù)中出現(xiàn)的新問題。因此亟需一套標(biāo)準(zhǔn)的審計技術(shù)規(guī)范體系以供審計人員采用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)對社保基金展開審計監(jiān)督。而標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)規(guī)范體系的缺乏也在一定程度上加劇了審計人員違規(guī)操作的風(fēng)險，增大了審計失敗的隱患。

　　2�，F(xiàn)場審計方面。審計人員通過云端提供的預(yù)警分析報告和審計分析報告確定現(xiàn)場審計的重點，但這種“借力”第三方的審計模式致使審計終端在未對被審計端的內(nèi)部控制有效性進(jìn)行評估時就依賴于其上傳的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)警分析，如果被審計端的內(nèi)部控制存在重大缺陷使其數(shù)據(jù)采集存在完整性缺失或準(zhǔn)確性不夠?qū)е略贫藬?shù)據(jù)處理與分析報告錯誤或無效，從而誤導(dǎo)了現(xiàn)場審計致使審計程序無效或?qū)徲嬍�敗。此外，在傳統(tǒng)審計技術(shù)中審計證據(jù)都以紙質(zhì)形式保存容易獲取審計證據(jù)，而在云審計模式下財務(wù)與業(yè)務(wù)信息都以電子數(shù)據(jù)存儲在磁介質(zhì)中，現(xiàn)場審計時審計人員只能通過網(wǎng)絡(luò)查詢獲取無紙化審計線索，而一些傳統(tǒng)的審計方式無法有效開展（如觀察法、盤點法），從而影響了審計證據(jù)的適當(dāng)性和充分性，增加了審計失敗的風(fēng)險。

　　三、社�；�金云審計應(yīng)用風(fēng)險控制

　�。ㄒ唬┍粚徲嫸孙L(fēng)險控制

　　1。創(chuàng)建安全的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行環(huán)境。被審計端網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行安全直接影響到社保基金原始數(shù)據(jù)采集的完整性和準(zhǔn)確性，因此安全的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行環(huán)境是社�；�金云審計順利開展的第一道“防火墻”。具體安全措施包括：采用物理隔離技術(shù)、搭建完善的安全監(jiān)控體系等。物理隔離技術(shù)是指當(dāng)社保基金系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全遭受外界網(wǎng)絡(luò)威脅時，即采用專有的安全協(xié)議、加密驗證等措施對網(wǎng)絡(luò)訪問請求進(jìn)行嚴(yán)格的身份認(rèn)證，并在不同安全級別的網(wǎng)絡(luò)之間構(gòu)建隔離模型以有效遏制外圍隱患對系統(tǒng)產(chǎn)生的威脅。而完善的安全監(jiān)控體系包括防火墻技術(shù)、非法入侵技術(shù)和病毒防護(hù)技術(shù)，以有效防止黑客入侵和網(wǎng)絡(luò)病毒產(chǎn)生的危害（張宏等，2014）。

　　2。建立系統(tǒng)操作日志和遠(yuǎn)程訪問監(jiān)控系統(tǒng)。系統(tǒng)操作日志能夠記錄所有對社�；�金系統(tǒng)操作程序，具體包括訪問者身份、訪問時間、登陸次數(shù)和地點及操作事項等。通過完整記錄被審計端系統(tǒng)操作日志能夠有效識別訪問人員的非法操作，為日后現(xiàn)場審計獲取審計證據(jù)提供了便利。遠(yuǎn)程訪問監(jiān)控是通過對特定權(quán)限的訪問人員的身份、訪問時間和登陸次數(shù)以及操作權(quán)限進(jìn)行實時監(jiān)控，以保證被審計端訪問人員在合理權(quán)限內(nèi)進(jìn)行合規(guī)操作。

　　3。定期檢測并維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施安全。基礎(chǔ)設(shè)施安全檢測和維護(hù)具體包括內(nèi)存設(shè)備和系統(tǒng)運(yùn)行異常清除工作。在內(nèi)存設(shè)備方面可利用虛擬技術(shù)并統(tǒng)一管理不同型號存儲設(shè)備，通過漏洞檢測技術(shù)、訪問控制策略增強(qiáng)內(nèi)存設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器的穩(wěn)定性，以保證社保基金數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)良好的運(yùn)行狀態(tài)。系統(tǒng)運(yùn)行異常清除是指在系統(tǒng)運(yùn)行過程中及時清除由于死機(jī)、系統(tǒng)不兼容等問題導(dǎo)致的系統(tǒng)異常，以有效釋放系統(tǒng)資源、擴(kuò)充系統(tǒng)運(yùn)行空間。

　　4。采用數(shù)據(jù)專網(wǎng)傳輸和數(shù)據(jù)加密控制。數(shù)據(jù)專網(wǎng)傳輸控制能夠?qū)��?shù)據(jù)傳輸全過程進(jìn)行有效監(jiān)控，防止數(shù)據(jù)傳輸過程出現(xiàn)的泄露和外圍威脅，即通過被審計端樓宇內(nèi)現(xiàn)有局域網(wǎng)資源，對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)化和傳輸，并在數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化過程中加入數(shù)據(jù)加密技術(shù)，對普通文本和數(shù)據(jù)進(jìn)行編碼以產(chǎn)生不可理解的密文步驟，只有通過密碼才能解密并獲取數(shù)據(jù)原始格式和文本，即使在上傳云端過程出現(xiàn)數(shù)據(jù)泄露，沒有正確的解密密碼也無法打開原始數(shù)據(jù)，該舉措也能有效防止云端后臺人員對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行刪改，保證數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性（秦榮生，2014）。

　　1。構(gòu)建完善的云端安全防御系統(tǒng)。云端的虛擬化技術(shù)面臨著黑客惡意攻擊、病毒代碼篡改數(shù)據(jù)等隱患。所以針對虛擬環(huán)境的安全訴求，云端應(yīng)構(gòu)建完善的安全防御系統(tǒng)，至少包含虛擬化安全檢測引擎、故障檢測、漏洞掃描和風(fēng)險預(yù)警等功能，以對云端虛擬環(huán)境由內(nèi)向外、自下而上進(jìn)行實時監(jiān)控和漏洞掃描，并設(shè)置異常情況預(yù)警以及時排除故障，提高云計算系統(tǒng)的穩(wěn)定性和可靠性。

　　2。加強(qiáng)訪問控制技術(shù)。審計終端和被審計端借力云端實現(xiàn)審計連環(huán)作業(yè)時，通過統(tǒng)一身份認(rèn)證以控制用戶登錄和訪問權(quán)限，身份認(rèn)證可采用“雙密碼”管理，既有固定登陸密碼，也要設(shè)置動態(tài)提醒或特有標(biāo)識密碼（如指紋），即可有效防止非法用戶或冒名盜用他人用戶名進(jìn)入云端非法下載或修改數(shù)據(jù)的風(fēng)險。

　　3。采用智能探針與分析提取技術(shù)，保證數(shù)據(jù)安全。智能探針技術(shù)可以對被審計端上傳數(shù)據(jù)打上污點標(biāo)簽進(jìn)行分類管理和存儲，還可以持續(xù)跟蹤任何對打上污點標(biāo)簽數(shù)據(jù)的操作行為。云端可利用該項技術(shù)對被審計端上傳的數(shù)據(jù)進(jìn)行智能保存并持續(xù)監(jiān)控以保證數(shù)據(jù)的完整性。另外鑒于云端包含的數(shù)據(jù)量大但相對價值密度較低，且多用戶共享數(shù)據(jù)可能產(chǎn)生的共享風(fēng)險，云端可借鑒大數(shù)據(jù)分析提取技術(shù)與智能探針相結(jié)合，識別不同數(shù)據(jù)的使用頻率和應(yīng)用價值，對數(shù)據(jù)進(jìn)行職能隔離的同時也可以為審計終端調(diào)取、共享數(shù)據(jù)提供便利（曹洪澤，劉強(qiáng)，2006）。

　　4。加強(qiáng)設(shè)備安全配置管理。系統(tǒng)安全配置管理主要用于檢測復(fù)雜環(huán)境下云端性能問題以提高云平臺的實際處理能力�？赏ㄟ^遠(yuǎn)程Web管理（https協(xié)議傳輸）與命令行方式對設(shè)備進(jìn)行安全管理，當(dāng)設(shè)備遭遇突發(fā)事件時可實現(xiàn)自動保存、備份和恢復(fù)，同時也可實時監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性、網(wǎng)絡(luò)狀態(tài)和設(shè)備運(yùn)行狀態(tài)，并定期生成記錄日志以供備查。

　�。ㄈ�）審計終端風(fēng)險控制

　　1。應(yīng)加強(qiáng)審計人員的綜合培訓(xùn)。為了更好適應(yīng)社�；�金云審計的發(fā)展要求，當(dāng)務(wù)之急是加強(qiáng)對審計人員的綜合培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容不僅包括審計業(yè)務(wù)，還要涵蓋計算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等方面，增強(qiáng)其計算機(jī)實戰(zhàn)技能和云審計信息化技術(shù)，提高審計人員“借力”云平臺的應(yīng)用能力。將定期的學(xué)習(xí)培訓(xùn)規(guī)劃與實務(wù)應(yīng)用相結(jié)合，使更多的審計人員成為崗位上的專才和實踐中的專家。另外，建立專門的技術(shù)攻關(guān)與指導(dǎo)小組，為審計人員解決實踐應(yīng)用過程中的技術(shù)難題提供技術(shù)指導(dǎo)和專家咨詢，幫助其更快的適應(yīng)云審計的發(fā)展要求。

　　2。應(yīng)實施遠(yuǎn)程與現(xiàn)場循環(huán)審計。云計算為審計終端實施遠(yuǎn)程審計提供了便利，借助云端提供的數(shù)據(jù)處理和存儲能力有效緩解了被審計端的數(shù)據(jù)存儲和審計終端的數(shù)據(jù)處理需求，但云端的數(shù)據(jù)處理與分析報告的準(zhǔn)確性仍有待于現(xiàn)場審計的檢驗。為此實施遠(yuǎn)程與現(xiàn)場循環(huán)審計，通過聯(lián)機(jī)分析與數(shù)據(jù)查詢了解被審計端原始數(shù)據(jù)采集和上傳的內(nèi)部控制及具體執(zhí)行情況，以判斷云端數(shù)據(jù)處理結(jié)果的可信賴程度并確定審計重點。采用遠(yuǎn)程審計與現(xiàn)場審計相結(jié)合以固化審計經(jīng)驗，并將編程技術(shù)與建模思路相融合為審計人員后續(xù)開展審計工作提供技術(shù)指導(dǎo)（徐貴麗，2014）。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]王章禮，余魯。大數(shù)據(jù)時代我國社會審計模式創(chuàng)新研究〔J〕。中國注冊會計師，2016（11）。

　　[2]魏祥健。云計算環(huán)境下的云審計系統(tǒng)設(shè)計與風(fēng)險控制〔J〕。會計之友，2015（01）。

　　[3]張永杰。云計算視域下養(yǎng)老保險基金聯(lián)網(wǎng)審計系統(tǒng)建構(gòu)分析〔J〕。審計研究，2015（05）。

　　[4]陳偉，WallySmieliauskas。云計算環(huán)境聯(lián)網(wǎng)審計實現(xiàn)方法探析〔J〕。審計研究，2012（03）。

　　[5]姜梅，吳萬春，邢金榮，田德新，孫可君。社會保障基金聯(lián)網(wǎng)審計的應(yīng)用研究〔J〕。審計研究，2007（04）。

　　[6]張宏，徐士元，趙芳芳，王志。移動互聯(lián)網(wǎng)安全審計云〔J〕。信息安全與通信保密，2014（02）。

　　[7]秦榮生。大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)對審計的影響研究〔J〕。審計研究，2014（06）。

　　[8]曹洪澤，劉強(qiáng)。聯(lián)網(wǎng)審計及其關(guān)鍵技術(shù)研究〔J〕。北京理工大學(xué)學(xué)報，2006（07）。

　　[9]徐貴麗。云審計：機(jī)遇、挑戰(zhàn)與發(fā)展趨勢〔J〕。中國注冊會計師，2014（03）。

　　基金參考文獻(xiàn)格式【5】

　　[摘要]隨著我國金融市場和相關(guān)制度的完善與發(fā)展，管理水平的提高，國家對于私募基金的重視和近年發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要，使私募基金市場擁有著巨大的發(fā)展機(jī)遇。但還有一系列需要解決的問題：私募基金規(guī)模較��；私募基金投資的外部環(huán)境有待優(yōu)化；私募基金的身份難以被市場承認(rèn)；運(yùn)作機(jī)制尚未建立；理念、工具和手段落后；退出方式不通暢。我國應(yīng)加強(qiáng)對私募股權(quán)基礎(chǔ)理論的研究和資本市場主體的培育，提高基金管理人的水平，推動以有限合伙為代表的私人股權(quán)基金的發(fā)展，完善私募股權(quán)退出方式，使私募基金健康發(fā)展。

　　[關(guān)鍵詞]后金融危機(jī)時代；私募基金

　　“私募基金”與公共基金相比，具有以下幾個特點：面對社會公眾的募集對象不同；募集資金的方式不同；私募資金投資具有更高的靈活性，信息的披露也有自己的方式。由于我國金融市場關(guān)于私募基金的相關(guān)制度還不完善，缺乏與之對應(yīng)的制度和防控手段，容易出現(xiàn)一系列違規(guī)行為，從而使投資者產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，或者較大的投資風(fēng)險。因此完善相關(guān)制度，使私募基金健康發(fā)展極為重要。

　　一、私募基金在我國的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題

　　在上個世紀(jì)八十年代，美國和歐洲由于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展率先發(fā)展出私募股權(quán)投資基金。私募基金是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定時期的必然產(chǎn)物，經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的飛躍，已然壯大和被市場所接受。隨著歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展市場趨于飽和，國際投資者和歐美發(fā)達(dá)國家逐漸關(guān)注到了東亞、南亞、東南亞發(fā)展中國家的私募基金發(fā)展?jié)摿�，開始將投資目光轉(zhuǎn)移到這些地區(qū)。現(xiàn)在，歐洲、美國和其他資本市場發(fā)達(dá)國家的大型投資機(jī)構(gòu)將他們的視線逐漸轉(zhuǎn)移到中國。我國擁有廣闊的市場前景，其傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)都蘊(yùn)藏著極大的增長潛力，這無疑是吸引外國投資者的。當(dāng)前我國市場私募基金的總資本已經(jīng)達(dá)到2萬億元左右，占A股流通市值三分之一以上，大規(guī)模的單一基金的數(shù)額更是高達(dá)2到3億元。隨著我國金融市場和相關(guān)制度的完善與發(fā)展，管理水平的提高，國家對于私募基金的重視和近年發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要，我國的私募基金市場擁有著巨大的發(fā)展機(jī)遇。但是，我國私募基金相比起歐美發(fā)國家達(dá)還有一系列需要解決的問題。

　�。ㄒ唬┪覈�私募基金規(guī)模較小

　　在我國，私募基金的概念不同于國際金融市場。私募基金類似國際金融市場的對沖基金（HedgeFund），證券投資基金在我國的地位類似于共同基金（MutualFund）。而私募基金卻沒有共同基金可以組合投資隨時贖回的這兩個限制。對沖基金出現(xiàn)于上個世紀(jì)80年代末，近年來其增長率高達(dá)到25%，其發(fā)展相當(dāng)迅速。截止到2015年，對沖基金管理的資產(chǎn)為2萬億美元至2。5萬億美元，這些資產(chǎn)分布在大約5000個基金之中，基金平均金額超過4億美元。在世界范圍內(nèi)，美國占有著92%的對沖基金市場，歐洲占據(jù)7%，只有約1%的數(shù)量在亞洲和世界其他地區(qū)，說明美國在世界對沖基金市場占主導(dǎo)地位。我國私募基金的主要來源是國有機(jī)構(gòu)、民營企業(yè)和個人投資者。因此，我國的私募基金相比較于美國規(guī)模是很小的。

　�。ǘ�）外部環(huán)境有待優(yōu)化

　　雄厚穩(wěn)定的資金是私募基金發(fā)展的前提。不僅國內(nèi)儲蓄、保險、證券、信托、外匯和其他金融產(chǎn)品積極的搶奪著私募資金市場，外資金融機(jī)構(gòu)和投資銀行更是積極的瞄準(zhǔn)著我國市場，外資銀行近年來大舉進(jìn)入。據(jù)統(tǒng)計，截至2015年12月，全球225家外資銀行在我國設(shè)立多達(dá)240個貿(mào)易代表處，其本外幣資產(chǎn)總額約為796億美元。外資銀行擁有豐富的開發(fā)金融產(chǎn)品和拓展市場的經(jīng)驗。例如，渣打銀行和荷蘭銀行（ABN—AMRO）于2005年5月率先推出了銀行理財產(chǎn)品，此舉是基于典型的交換業(yè)務(wù)理念，受到了發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)尤其是歐洲銀行業(yè)的重視。相比之下，我國的私募基金資金來源主要依賴于基金經(jīng)理與資金方的特殊關(guān)系，所以要在此基礎(chǔ)上發(fā)展現(xiàn)代營銷技術(shù)來為客戶開發(fā)業(yè)務(wù)是很難成功的。

　�。ㄈ�）私募基金的身份難以被市場承認(rèn)

　　在我國，對私募基金的認(rèn)識不是很全面，僅認(rèn)識到其對于經(jīng)濟(jì)的不利影響，私募基金身份一直難以被確認(rèn)。再加上我國對私人及其機(jī)構(gòu)籌集資金有嚴(yán)格的限制，使私募基金在證券市場投資的手段主要以短期投資為主。事實上，政府監(jiān)管金融市場的這種行為對于金融市場的發(fā)展具有很多不利影響，對于培育機(jī)構(gòu)投資者的能力也是有限的。金融市場有著很強(qiáng)的趨利性，如果市場不開放，私募股權(quán)基金就難以正常發(fā)展。

　　（四）運(yùn)作機(jī)制尚未建立

　　私募基金的操作過程至少包括三個主體：基金投資者，基金經(jīng)理和企業(yè)家。為了規(guī)范和治理三方之間的關(guān)系，需要制定一套合同條款和管理結(jié)構(gòu)，其中包括：一是私募基金的基金結(jié)構(gòu)，用于規(guī)范和治理基金投資人和管理人之間的關(guān)系；二是私募基金經(jīng)理的薪酬機(jī)制使其對基金經(jīng)理起到有效激勵作用；三是私募股權(quán)基金和企業(yè)者的合同機(jī)制，協(xié)調(diào)基金經(jīng)理和企業(yè)家之間的關(guān)系。這三個方面是私募基金運(yùn)作的核心。但是在我國，金融市場的相關(guān)法律制度還有待完善。如果沒有達(dá)成一致的法律制度的伙伴關(guān)系，可能會使公司在如何融資以及組織資本的決策和激勵約束機(jī)制方面形式單一，從而對私募基金產(chǎn)生較大的影響。目前，我國以公司制為基本形式的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)過于單一，是不利于其發(fā)展的。

　　（五）理念、工具和手段落后

　　風(fēng)險投資成功的關(guān)鍵并不在于其雄厚的資本，而是在非組織結(jié)構(gòu)貨幣方面：收集市場信息和監(jiān)控目標(biāo)公司。另外，需要在代理方面使信息能夠保持與之對稱，能夠準(zhǔn)確的判斷市場信息，并且在合同方面，其在開始時期的不完整性也是爭取投資的主要問題。目前我國私募基金并沒有很好的發(fā)展空間，缺乏私募資金的文化，缺乏相關(guān)信息以及難以完成對目標(biāo)公司的監(jiān)控情況，使很多創(chuàng)新工具的設(shè)計和使用面臨著制度理論的約束，不能有效地收集信息和目標(biāo)公司的監(jiān)控執(zhí)行情況。

　�。�六）退出方式不通暢

　　通過相關(guān)信息了解到，在發(fā)達(dá)國家的IPO市場籌集私募投資基金較為容易，所以發(fā)達(dá)國家往往都會利用IPO的方式進(jìn)行私募股權(quán)退出。但由于我國資本市場的不完善使投資者大都使用出售股權(quán)的方式退出。雖然我國大多數(shù)私人股權(quán)投資者希望能夠像資本市場發(fā)達(dá)國家那樣利用IPO方式來實現(xiàn)退出，但事實上此方法在實施方面仍然存在很多問題。證券交易所能否上市，政府占據(jù)著主導(dǎo)作用，政府掌握著證券交易所的主動權(quán)。所以境外上市成為了絕大多數(shù)公司的選擇，為了使自己獲得較大的自主性，要么將股票賣給戰(zhàn)略投資者，要么選擇公司自己回購股票。

　　二、對我國私募基金投資的建議

　�。ㄒ唬┘訌�(qiáng)對私募股權(quán)基礎(chǔ)理論的研究

　　隨著股權(quán)分制改革的進(jìn)程，股票數(shù)量一直呈高速增長模式，股票市場內(nèi)外結(jié)構(gòu)變得更加風(fēng)云莫測，千奇百態(tài)。過去的操縱股價、內(nèi)幕交易等落后違法的贏利手段已經(jīng)難以實施，一定程度上維護(hù)了私募市場秩序。同時，我們更要加深對私募基金的研究與分析，尋找可靠有利的投資機(jī)會。加強(qiáng)對私募基金的基礎(chǔ)研究，也是了解市場的前提，更好的將理論與實踐結(jié)合。基礎(chǔ)研究是金融理論創(chuàng)新的源泉，也是當(dāng)前最應(yīng)該提高和改善的一點，進(jìn)而更好掌握私募股權(quán)的內(nèi)在規(guī)律。

　�。ǘ�）加強(qiáng)資本市場主體的培育

　　加快法制建設(shè)步伐，創(chuàng)造有利于中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的制度環(huán)境，積極培育和促進(jìn)具備較豐富投資經(jīng)驗和較高聲譽(yù)的本土私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu)群體的形成，擴(kuò)大社會閑置資金及企業(yè)、分支機(jī)構(gòu)、銀行、保險公司、養(yǎng)老基金和富裕個人等對私募股權(quán)投資，鞏固政府的監(jiān)督管理作用，積極推動基金以社會資本的形式參與到私募股權(quán)市場，轉(zhuǎn)變資金利用方式，使閑置資金得到合理運(yùn)用。

　�。ㄈ�）提高基金管理人的水平，加強(qiáng)其對市場的判斷

　　基金管理人（基金管理公司）是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，使基金持有人獲取盡可能多收益的機(jī)構(gòu)。所以基金管理水平的高低在獲取收益甚至基金行業(yè)的發(fā)展上起著極其重要的作用。事實表明，基金行業(yè)投資水準(zhǔn)的主要代表是基金經(jīng)理。我國證券投資行業(yè)雖然人才輩出，但仍與經(jīng)驗成熟的機(jī)構(gòu)投資者存在很大差距，尤其在投資的國際化視野方面。作為最具發(fā)展?jié)摿Φ那把匦袠I(yè)，基金管理人就必須有自己獨立的、客觀的判斷，將資本的全球化與我國資產(chǎn)市場價格波動相聯(lián)系，進(jìn)而建立出客觀的估值體系，不人云亦云。在金融全球化的背景下，如果忽略了資本的全球化，只考慮在本國的市場條件下進(jìn)行投資，就會導(dǎo)致我們很容易失去對A股市場中資產(chǎn)的正確判斷，喪失主動權(quán)。

　�。ㄋ模┩苿右杂邢藓匣餅榇�表的私人股權(quán)基金的發(fā)展

　　我國私人股權(quán)投資必須依靠有限合伙制度，能極大的推動我國的私募股權(quán)基金的發(fā)展和成熟。大力推動有限合伙制，以有限合伙為前提，建立起完善的風(fēng)險投資管理體系，完善相關(guān)制度建設(shè)和基礎(chǔ)工作。

　�。ㄎ澹┩晟扑侥脊蓹�(quán)退出方式重點研究

　　利用股權(quán)回購來完成私募股權(quán)的退出方式，雖然IPO退出方式相對來說要比股權(quán)回購更加完善和成熟，但并不適合所有企業(yè)，要保證私募股權(quán)投資基金盈利就要利用股權(quán)回購來完成退出。目前，我國資本市場一直呈現(xiàn)出積極發(fā)展態(tài)勢，同時，國家相對開放部分股權(quán)制度，是我們解決制約國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資退出問題道路上堅實的一步。

　　[參考文獻(xiàn)]

　　[1]黃禮健。我國私募證券投資基金存在的必要性和主要問題分析[J]。華北金融，2010（2）。

　　[2]蔡曉銘。后危機(jī)時代私募新戰(zhàn)略[J]。湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報，2009（3）。

　　[3]杜廣哲。后金融危機(jī)時代國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及展望[J]�，F(xiàn)代商業(yè)，2010（9）。

　　[4]黎琦。我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀[J]。河南科技，2008（8）。

　　[5]黃禮健。我國私募證券投資基金存在的必要性和主要問題分析[J]。華北金融，2010（2）。

　　基金參考文獻(xiàn)格式【6】

　　摘要：近些年來，伴隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展與市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，我國當(dāng)前的股權(quán)投資基金也迎來了發(fā)展的黃金時期，但是，因其發(fā)展時間比較短暫，所以，股權(quán)投資還處于一個非常初級的發(fā)展階段，在實際的發(fā)展過程中，我國目前的股權(quán)投資基金還是存在著非常多的問題，亟待得到有效的解決，只有全面解決好這些問題，才能夠真正促進(jìn)我國股權(quán)投資基金的可持續(xù)發(fā)展。本文將就我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制進(jìn)行深入的分析與探究。

　　關(guān)鍵詞：股權(quán)投資基金；內(nèi)部控制；問題；應(yīng)對策略

　　眾所周知，我國政府對股權(quán)投資基金的支持力度是非常大的，這也成為股權(quán)投資基金在我國得到迅猛發(fā)展的最重要原因，現(xiàn)階段，股權(quán)投資基金已經(jīng)成為了我國金融市場當(dāng)中至關(guān)重要的組成部分，但是，要想在形勢非常嚴(yán)峻且復(fù)雜的國際金融中得到長久發(fā)展，就必須要做好我國股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制工作。以下是筆者結(jié)合多年的相關(guān)工作經(jīng)驗，提出的幾點看法和建議。

　　一、股權(quán)投資基金內(nèi)部控制中出現(xiàn)的問題

　　１．政策、法律法規(guī)不夠完善、明確

　　關(guān)于股權(quán)投資基金的政策問題，主要表現(xiàn)在三個重要的方面：第一，目前，我國關(guān)于股權(quán)投資基金的法律法規(guī)非常的不完善，法律法規(guī)中存在著非常多的漏洞，就為股權(quán)投資基金留下了一條灰色地帶，沒有法律的監(jiān)管，必然會大大提升股權(quán)投資基金的法律風(fēng)險。第二，針對掛券投資基金的監(jiān)管工作，我國的監(jiān)管部門責(zé)任與監(jiān)管單位并不明確，出現(xiàn)了很多重復(fù)或者沖突的地方，當(dāng)遇到問題的時候，各個部門互相推諉，監(jiān)管力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。第三，我國的證券基金是有著非常明確的指引的，但是，股權(quán)投資基金的指引卻非常不明確，特別是在內(nèi)部控制當(dāng)中，根本不具備足夠的強(qiáng)制性推動力。

　　２．公司組織制度存在問題

　　眾所周知，在我國，絕大多數(shù)的股權(quán)投資基金都采用的是公司制，公司制的運(yùn)用就會讓經(jīng)理層人員難以獲得公司股權(quán)，與合伙制相比較，經(jīng)濟(jì)層人員基本上都是拿固定的薪水或者績效的，他們的努力并不會和獲取的利益相掛鉤，所以就會對這些人員的工作熱情和積極性產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。

　　３．投資和管理運(yùn)行問題嚴(yán)重

　　一般情況下，股權(quán)投資基金的募集流程是固定的，流程順序：第一，募集資金。第二，篩選可投資項目。第三，管理投資項目。第四，通過合理渠道退資獲利。其實，在這樣的股權(quán)投資基金募集流程當(dāng)中，不管是投資決策還是投資管理都是存在著非常大的不確定性和風(fēng)險的，這也是內(nèi)部控制工作中必須要引起高度重視的兩個重要環(huán)節(jié)。

　　二、建立并健全股權(quán)投資基金內(nèi)部控制機(jī)制

　　１．提高投資管理和控制的規(guī)范性

　　要想全面提高投資管理和控制的規(guī)范性，就必須要在公司中做出以下明確的規(guī)定：第一，必須要公司章程中，明確規(guī)定董事會的權(quán)力，董事會對股權(quán)投資基金中涉及到的重要投資事項享有監(jiān)督權(quán)和控制權(quán)。第二，在公司里面必須要設(shè)置專業(yè)工作機(jī)構(gòu)，諸如風(fēng)控委員會和投資委員會等，由這些專業(yè)機(jī)構(gòu)來專門負(fù)責(zé)公司的投資工作，全面科學(xué)地審核與評估各種項目的投資風(fēng)險，同時要負(fù)責(zé)對投資情況進(jìn)行監(jiān)督和檢查，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，必須要采取切實有效的防范策略。

　　２．健全與完善各項監(jiān)督機(jī)制

　　在公司里面，建立監(jiān)事會，監(jiān)事會專門負(fù)責(zé)監(jiān)督董事會以及公司高層做出的各項管理決策，除此之外，監(jiān)事會還需要對股東大會作報告，負(fù)責(zé)任。避免在公司董事會或者管理層當(dāng)中出現(xiàn)因為利益問題而產(chǎn)生的各種不良行為，進(jìn)而為確保股權(quán)投基金內(nèi)部控制的正常運(yùn)行奠定良好的基礎(chǔ)。

　　３．全力控制風(fēng)險點

　　關(guān)于風(fēng)險點的控制，主要包括三個方面的內(nèi)容：第一，控制項目的篩選工作。在項目篩選中，最重要的標(biāo)準(zhǔn)有三個，分別是商業(yè)計劃書評估、市場評估以及技術(shù)評估。其中，商業(yè)計劃書評估主要包括對行業(yè)特征、管理能力、企業(yè)發(fā)展前景以及收益能力等眾多方面的調(diào)研與評估。市場評估，主要指的是對企業(yè)的市場份額、企業(yè)的市場容量以及實際競爭情況等方面做出的評估。技術(shù)評估，對象便是技術(shù)，是對技術(shù)專利、技術(shù)水平以及生產(chǎn)許可等多種無形技術(shù)資產(chǎn)進(jìn)行的評估。第二，控制投資決策。投資決策，對于一個公司而言是至關(guān)重要的，所以，每一項投資決策在正式做出之前，都必須要對投資的必要性、投資的步驟、投資的具體規(guī)模、投資的成本與受益等問題做出科學(xué)的分析與判斷，進(jìn)而通過分析結(jié)果制定出科學(xué)合理的投資方案。第三，控制投資管理。眾所周知，在競爭如此激烈的市場環(huán)境當(dāng)中，任何一個公司都必須要面臨著變化無窮的經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)發(fā)展也會受到非常多因素的影響，這會在很大程度上增加投資的風(fēng)險性，所以，必須要將投資的管理工作做好，真正降低企業(yè)的投資風(fēng)險。

　　三、我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的具體策略

　�。保�明確投資定位，謹(jǐn)慎做出選擇

　　在明確投資定位的過程中，有一點是至關(guān)重要的，那就是明確目標(biāo)公司的發(fā)展階段。在一個基金公司中，目標(biāo)的發(fā)展階段一共被定為四部門重要內(nèi)容：第一，種子期。何為種子期，顧名思義，其主要指的是最初始的發(fā)展階段，具體來說就是基金公司一些并未成形，也為付諸實踐的創(chuàng)意和想法，一般而言，種子期的投資包括自有資金和天使投資策略。第二，成長期。在這一階段，基金公司的精英團(tuán)隊已經(jīng)基本成型，商業(yè)模式也基本被確定下來，運(yùn)營經(jīng)驗也相對成熟很多，成長期的投資策略與目標(biāo)針對的是成長期的投資資金。第三，擴(kuò)張期。這一階段，商業(yè)模式已經(jīng)融入到了行業(yè)市場當(dāng)中，小試牛刀了一把，組建起來的精英團(tuán)隊更是變得非常成熟與穩(wěn)定，在此發(fā)展階段，最需要的就是資金，快速地占領(lǐng)更多的市場份額。第四，成熟期。在成熟期，就是收獲果實的時期，在這一時期，公司已經(jīng)產(chǎn)生了規(guī)模效益，并且發(fā)展?jié)摿σ苍絹碓酱螅�基金公司�?yīng)該采取投資后期的投資資金策略。

　�。玻�提高投資流程的規(guī)范性與合理性

　　在股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制當(dāng)中，投資流程是控制工作進(jìn)行的依據(jù)，是非常重要的一項內(nèi)容。我們可以從以下幾個方面來進(jìn)一步提高投資流程的規(guī)范性與合理性：第一，篩選項目。在篩選項目的過程中，我們必須要堅持選擇潛力大、發(fā)展前景廣闊的企業(yè)，在正式投資之前必須要建立起一套科學(xué)完善的項目篩選標(biāo)準(zhǔn)。判斷一個企業(yè)是否具有強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿�和廣闊的發(fā)展前景的標(biāo)準(zhǔn)主要集中在以下幾點：首先，分析目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展前景。然后，分析目標(biāo)企業(yè)是否具備足夠科學(xué)的運(yùn)行模式，是否處于盈利狀態(tài)。最后，分析目標(biāo)企業(yè)的高級管理層的領(lǐng)導(dǎo)能力、創(chuàng)新意識、商業(yè)眼光等。第二，深入實際進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查是必須要進(jìn)行的一個流程，也是所有流程當(dāng)中，最重要的一個內(nèi)容，調(diào)查的目的就是為了規(guī)避信息的不對稱風(fēng)險，股權(quán)基金公司可以和第三方的專業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行調(diào)查，借助專業(yè)調(diào)查結(jié)構(gòu)的力量，對企業(yè)的各項情況進(jìn)行全方位的調(diào)查與評估。第三，分層決策機(jī)制。關(guān)于股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制，現(xiàn)階段，使用范圍最廣、使用效果最好的一種決策方式便是分層決策機(jī)制，采用分層決策的機(jī)制，不僅僅能夠全面優(yōu)化投資決策，更重要的是能夠有效降低投資的風(fēng)險。

　　四、結(jié)束語

　　綜上所述，以上是筆者個人看法和建議，希望能夠在推動股權(quán)投資基金可持續(xù)發(fā)展中有些許貢獻(xiàn)。

　　參考文獻(xiàn)：

　�。郏保萃跗G紅．股權(quán)投資基金內(nèi)部控制策略探討［Ｊ］．經(jīng)營管理者，２０１６，（８）．

　�。郏玻萆蚣緜悾疁\析股權(quán)投資基金內(nèi)部控制［Ｊ］．行政事業(yè)資產(chǎn)與財務(wù)，２０１６，（１４）：５０～５１．

　�。郏常萆蚧郏疁\析基金管理公司如何有效加強(qiáng)股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制［Ｊ］．財經(jīng)界，２０１６，（３０）。

　　基金參考文獻(xiàn)格式【7】

　　摘要：大力發(fā)展私募股權(quán)投資基金是我國創(chuàng)新金融體制改革的重要內(nèi)容，股權(quán)投資基金能有效緩解企業(yè)融資困境，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善公司治理和經(jīng)營管理等起到積極的作用。本文介紹私募股權(quán)投資在我國的發(fā)展現(xiàn)狀以及對我國經(jīng)濟(jì)的推動作用，針對我國私募股權(quán)投資基金的發(fā)展提出對策建議。

　　關(guān)鍵詞：私募；股權(quán)投資基金；金融

　　近些年來私募股權(quán)投資基金在國內(nèi)外得到迅猛發(fā)展，逐漸成為多層次資本市場建設(shè)的重要組成部分。私募股權(quán)投資基金高收益的特征吸引著大量的社會資本，同時大量中小企業(yè)需要其資金和管理的支持。私募股權(quán)投資基金不僅有利于促進(jìn)被投資企業(yè)的發(fā)展，制度的完善和更新企業(yè)的管理運(yùn)作模式，并且對資本市場和我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生重要作用，推動創(chuàng)業(yè)投資和科技進(jìn)步。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，也將帶動私募股權(quán)投資基金的日益成長。

　　一、股權(quán)投資基金概述

　　股權(quán)投資基金是指以非公開方式向少數(shù)特定投資人簽訂契約募集資金或由合伙人共同出資設(shè)立的，對企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類投資基金，也叫私募股權(quán)投資基金PrivateEquity（PE），產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等基金形式也屬于PE的范疇。股權(quán)投資基金通常具備以下特點：一是資金來源于特定機(jī)構(gòu)和個人；二是采用股權(quán)投資方式；三是投資過程為“篩選項目—投資—退出”。股權(quán)投資過程包括退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售所持股權(quán)實現(xiàn)收益。從20世紀(jì)90年代初以來，股權(quán)投資基金在我國是伴隨著證券市場的發(fā)展而發(fā)展的，2014年2月中國證監(jiān)會正式接替發(fā)改委對私募行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，直到2014年8月21日《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》正式頒布實施，私募股權(quán)投資基金才開始有了針對性的、統(tǒng)一的法律規(guī)范，隨著登記備案、分類公示、分層管理和黑名單制度的實施，股權(quán)投資基金行業(yè)正在進(jìn)入自律發(fā)展新常態(tài)，私募股權(quán)投資基金公司的數(shù)量也得到了飛速增長。股權(quán)投資基金從投資的角度來看，實質(zhì)上是對非上市公司進(jìn)行的權(quán)益性投資。在全球經(jīng)濟(jì)衰退，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，企業(yè)融資難，企業(yè)重組兼并、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整急需大量資金投入，民間資金投資渠道少的大背景下，股權(quán)投資基金對補(bǔ)充企業(yè)融資渠道，加速我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很好的推動作用。

　　二、股權(quán)投資基金的作用

　　股權(quán)投資基金是直接融資的有效方式。股權(quán)投資基金的發(fā)展能夠有效地緩解企業(yè)融資困境，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善公司治理和經(jīng)營管理，其主要表現(xiàn)在：

　�。ㄒ唬┯欣�于中小企業(yè)融資難問題的解決。眾所周知，中小企業(yè)在我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中扮演著十分重要的角色，是我國經(jīng)濟(jì)增長的主要貢獻(xiàn)者之一，但是由于中小企業(yè)自身的規(guī)模不夠大、信用等級不夠高以及銀行等金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險規(guī)避意識的增強(qiáng)等，致使中小企業(yè)在發(fā)展中面臨著融資難的問題。而股權(quán)投資基金能夠有效的緩解這些問題，而且能夠為中小企業(yè)的融資工作提供全方位的服務(wù)，滿足中小企業(yè)成長各階段對資本的需求，進(jìn)而能夠有效的提高中小企業(yè)的競爭力，促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)更快更好的發(fā)展和進(jìn)步。

　　（二）對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有促進(jìn)作用。面對國內(nèi)外形勢的深刻復(fù)雜變化，特別是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的挑戰(zhàn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)是積極引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，投資逐步向可持續(xù)的增速水平回歸，需要對原有的產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。股權(quán)投資基金能加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，通過增量調(diào)節(jié)股權(quán)投資基金的資金進(jìn)入以改善企業(yè)的資產(chǎn)素質(zhì)，通過存量調(diào)節(jié)股權(quán)投資基金可以在市場上選擇合適的投資對象，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰。最終促進(jìn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。最后，私募股權(quán)投資基金還能夠大大提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效率和收益，并緩解資源型城市的就業(yè)壓力。

　�。ㄈ�）有助于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。由于市場化競爭機(jī)制不健全，我國的公司治理結(jié)構(gòu)還存在著諸多不完善的地方，而股權(quán)投資基金自身獨特的優(yōu)勢使得股權(quán)投資對公司治理有著相當(dāng)重要的影響。首先，股權(quán)投資基金可以帶來合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)基金投資弱化了公司內(nèi)的股權(quán)集中度，從而可以減少大股東侵占小股東的利益，提高公司治理水平，相應(yīng)的提高公司的價值。其次，股權(quán)投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者，可以利用自身的專業(yè)知識和經(jīng)驗來提高管理的效率。股權(quán)投資者能發(fā)揮減少信息不對稱、降低風(fēng)險、降低自身和經(jīng)營高風(fēng)險項目的企業(yè)之間代理成本的作用�？傊�，股權(quán)基金機(jī)構(gòu)能夠參與公司治理，使被投資公司的董事會充分地發(fā)揮其對企業(yè)經(jīng)營的積極監(jiān)督作用，提高了監(jiān)管的有效性，緩和委托代理的矛盾。

　�。ㄋ模└纳平�(jīng)營管理目標(biāo)。由于股權(quán)投資基金是面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的長期增值性投資，不是純粹的資本運(yùn)作，企業(yè)發(fā)展得越好，投資人所持股權(quán)的價值就越高，因此投資人的愿望與企業(yè)資產(chǎn)的增長目標(biāo)一致。股權(quán)投資基金的管理者在投資之前要對企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)地信息收集和市場調(diào)查，只有在對企業(yè)的發(fā)展趨勢和成長性進(jìn)行深入分析和研究之后，才能夠決定對哪一家企業(yè)進(jìn)行投資。通過對企業(yè)投資價值的詳細(xì)調(diào)查，能夠為資金的投入提高安全性保證，同時也能夠讓企業(yè)清楚自身的市場定位。股權(quán)投資基金作為企業(yè)的全新股東，可以利用其經(jīng)驗、人才儲備和社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為企業(yè)提供技術(shù)支持以強(qiáng)化企業(yè)的發(fā)展，能夠為企業(yè)制定出全面的、詳細(xì)的、長期的發(fā)展計劃，從而提升企業(yè)的市場競爭力。這樣，股權(quán)投資基金能夠促進(jìn)企業(yè)開發(fā)新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品，以長期的投資來保證長期的穩(wěn)定性盈利，進(jìn)而改善經(jīng)營管理目標(biāo)。

　　三、股權(quán)投資基金的發(fā)展建議

　　國內(nèi)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展中也存在不少問題，為了促進(jìn)其健康穩(wěn)定的成長，應(yīng)該注意一下幾個方面：

　�。ㄒ唬┘涌旆�律法規(guī)建設(shè)。我國可以借鑒發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家成熟的法律法規(guī)，盡快出臺一部完善的私募股權(quán)投資基金法規(guī)。法規(guī)中應(yīng)該明確界定私募融資行為，明確判別標(biāo)準(zhǔn)，以何種方式、在什么范圍內(nèi)運(yùn)作。對基金定位和名稱、資金來源、運(yùn)行模式、收益分配、考核機(jī)制、部門協(xié)調(diào)和風(fēng)險監(jiān)管等給出原則性的規(guī)定，減少并填補(bǔ)發(fā)展過程中的法律空白。使得中國的私募股權(quán)投資基金的合法身份、法律地位得到確立，促進(jìn)其健康發(fā)展。其次，相關(guān)監(jiān)管部門要出臺私募股權(quán)投資基金的管理辦法和實施細(xì)則，明確監(jiān)管部門權(quán)力和責(zé)任，解決因法律法規(guī)不完善造成的投資管理缺失問題。

　　（二）拓寬資金的來源渠道。資金來源渠道的拓寬能夠迅速的增加私募股權(quán)投資基金的有效資金供給，所以需要社會、金融機(jī)構(gòu)、政府等相關(guān)部門都要做出一定的努力。鼓勵民間資本更多參與私募股權(quán)投資基金的投資，政府應(yīng)放寬對民間私募股權(quán)資本的管理，鼓勵民間資本以有限合伙人LP（LimitedPartner）的形式參與私募股權(quán)投資的運(yùn)轉(zhuǎn)和運(yùn)行；完善金融機(jī)構(gòu)參與私募股權(quán)投資基金的模式，允許金融機(jī)構(gòu)作為獨立的主體參與私募股權(quán)基金投資；通過設(shè)立政府引導(dǎo)基金來拓寬資金來源的渠道，設(shè)立政府引導(dǎo)基金可以引導(dǎo)社會資本，推動形成創(chuàng)業(yè)資本的聚集機(jī)制。同時，政府引導(dǎo)基金還可以引導(dǎo)投資方向，彌補(bǔ)市場空白，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。政府應(yīng)該在消除管制障礙、降低稅率等方面有所作為，為私募股權(quán)資本行業(yè)的健康發(fā)展提供一個良好的商業(yè)環(huán)境。政府支持私募股權(quán)資本主要扮演“引導(dǎo)”作用，調(diào)動社會投入，為資金進(jìn)入私募股權(quán)資本領(lǐng)域鋪平道路。只有在多元化的基礎(chǔ)上才能真正拓寬私募股權(quán)投資的資金來源。

　　（三）加強(qiáng)有效監(jiān)管以防范風(fēng)險。目前我國對私募股權(quán)投資基金沒有統(tǒng)一的監(jiān)管者和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，甚至還有部分私募股權(quán)投資基金未被納入監(jiān)管范疇。我國私募股權(quán)投資基金剛剛起步，不應(yīng)受到過多管束而使之失去活力，因此，考慮中國國情，現(xiàn)階段對私募股權(quán)基金的監(jiān)管仍應(yīng)以分環(huán)節(jié)監(jiān)管為主，待后期發(fā)展成熟，則應(yīng)借鑒國外統(tǒng)一的監(jiān)管模式。分環(huán)節(jié)監(jiān)管PE，針對不同的出資人，分別由銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會監(jiān)管。必須尊重各個環(huán)節(jié)監(jiān)管部門的監(jiān)管權(quán)力。平常的監(jiān)管以政府備案和行業(yè)協(xié)會自律為主，行業(yè)協(xié)會應(yīng)該成為自律監(jiān)管的主要模式。比如北京股權(quán)投資基金協(xié)會成立于2008年6月，協(xié)會主要致力于促進(jìn)行業(yè)環(huán)境建設(shè)，建立自律監(jiān)管機(jī)制�；�于私募基金管理人在基金實際操作流向中的核心地位，私募基金的管理背負(fù)著較大的道德風(fēng)險，因此在考核私募基金托管人道德標(biāo)準(zhǔn)的制定上必須要慎重。

　�。ㄋ模┘涌靸�(yōu)秀項目建設(shè)。在股權(quán)投資基金領(lǐng)域，有發(fā)展前景的企業(yè)和投資項目最受青睞，對于基金的募集往往能起到積極的推動作用。當(dāng)前很多股權(quán)投資基金都積極投資于高科技創(chuàng)新型企業(yè)，但是具體的創(chuàng)業(yè)項目選擇上往往偏向于投資期短見效快的IT類、教育類項目，而對于成長期較長的生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域項目投資偏少，這與國家的產(chǎn)業(yè)調(diào)整導(dǎo)向并不安全一致。建議依托國家級開發(fā)區(qū)和高新區(qū)，篩選發(fā)展前景良好的企業(yè)和項目，結(jié)合各地上市后備企業(yè)資源庫，加快政府引導(dǎo)基金項目庫建設(shè)，增強(qiáng)對股權(quán)投資基金的吸引力。

　　（五）完善股權(quán)投資基金退出通道。多元化退出渠道的形成是確保私募股權(quán)投資基金得以長效發(fā)展的又一重要舉措，所以一方面我國要加強(qiáng)學(xué)習(xí)的力度，學(xué)習(xí)和借鑒國外先進(jìn)的基金退出渠道，確保在法律允許的范圍內(nèi)不斷的創(chuàng)新和發(fā)展，引進(jìn)和構(gòu)建更多的適合我國國情和未來發(fā)展趨勢的基金退出渠道；另一方面，要建立多層次的資本市場。根據(jù)wind資訊的數(shù)據(jù)顯示通過并購?fù)顺鏊侥脊蓹?quán)投資基金的規(guī)模逐步擴(kuò)大，但是IPO退出仍然是私募股權(quán)投資最理想的退出方式。近年來，國內(nèi)多層次資本市場建設(shè)加快，股權(quán)投資基金的退出渠道有所拓展。新三板“定向增發(fā)”機(jī)制推出以來，新三板掛牌呈井噴行情，掛牌企業(yè)的殼資源價值上升。在此基礎(chǔ)上適時推出轉(zhuǎn)板機(jī)制，拓展PE二級市場交易平臺，可以有效提升多層次資本市場功能。

　　結(jié)語：

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展與中國經(jīng)濟(jì)地位的不斷上升，私募股權(quán)投資在我國得到了快速發(fā)展與成長。私募股權(quán)投資基金的健康穩(wěn)定發(fā)展有助于我國構(gòu)建多層次資本市場，不僅能從資金上支持中小企業(yè)的發(fā)展，還能在運(yùn)營和管理上對企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)，提高企業(yè)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型的成功率。國家要通過深化制度改革，鼓勵私募股權(quán)投資基金充分發(fā)揮其優(yōu)勢；同時，總結(jié)我國的實踐經(jīng)驗，并積極借鑒國外的發(fā)展經(jīng)驗，建立與我國自身特點相適應(yīng)的監(jiān)管體系，進(jìn)一步規(guī)范私募股權(quán)投資基金的發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]鄭喆。企業(yè)私募股權(quán)投資基金發(fā)展對策研究[J]。財會學(xué)習(xí)，2016（02）。

　　[2]郭曉燕。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金發(fā)展探析[J]。勞動保障世界，2016（5）

　　[3]闞景陽。國內(nèi)私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀及對策研究[J]。證券與保險，2016（1）

　　基金參考文獻(xiàn)格式【8】

　　【摘要】

　　近年來隨著證券市場不斷地發(fā)展與完善，越來越多的金融產(chǎn)品不斷地涌現(xiàn)出來，指數(shù)型分級基金就是其中一顆耀眼的新星。本文闡述了指數(shù)型分級基金的發(fā)展歷程、投資特點和投資風(fēng)險，結(jié)合筆者的投資經(jīng)歷提出相應(yīng)的投資策略。

　　【關(guān)鍵詞】

　　指數(shù)型分級基金；杠桿效益；折價套利

　　分級基金是在現(xiàn)代的金融工具技術(shù)的基礎(chǔ)上，對于基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益、運(yùn)作手段方式進(jìn)行重新的分解與組合，以改變此基金的風(fēng)險程度和收益水平，達(dá)到最優(yōu)水平的新型金融產(chǎn)品。2007年7月17日，我國第一只分級基金———國投瑞銀瑞福分級基金成功上市交易標(biāo)志著我國分級基金的誕生。經(jīng)過9年的發(fā)展，目前已有100余只分級基金。隨著股票型分級基金的發(fā)展，越來越多的基金管理公司將目光從傳統(tǒng)的主動管理型的基金轉(zhuǎn)向了圍繞經(jīng)典指數(shù)的新型指數(shù)型分級基金上來。

　　一、指數(shù)型分級基金投資特點

　　指數(shù)型分級基金具備與股票型分級基金相同的杠桿效應(yīng)，即將分級基金拆分為高風(fēng)險類份額和低風(fēng)險類份額，兩者在計價募集方面具有獨立性又合并運(yùn)作，獲得的收益中低風(fēng)險份額享有固定收益，高風(fēng)險份額享有除低風(fēng)險份額固定收益外的所有收益。指數(shù)型分級基金以追蹤某一種指數(shù)來決定收益的基金，基金收益同追蹤指數(shù)相關(guān)聯(lián)，規(guī)避了投資者難以把握其高風(fēng)險份額的凈值變化，也避免了復(fù)雜的杠桿計算。

　　二、指數(shù)分級基金的交易風(fēng)險

　�。ㄒ唬┦袌鲲L(fēng)險。市場風(fēng)險主要針對高風(fēng)險份額，當(dāng)然并不是說低風(fēng)險份額沒有市場風(fēng)險，而只是低風(fēng)險份額的市場風(fēng)險相對于高風(fēng)險份額的風(fēng)險數(shù)值偏低。當(dāng)市場出現(xiàn)大幅度波動或系統(tǒng)性風(fēng)險，低風(fēng)險份額同樣會受到影響甚至出現(xiàn)虧損，屆時整個分級基金都將陷入本金和收益雙重?fù)p失困境。

　�。ǘ�）杠桿風(fēng)險。高風(fēng)險份額借用低風(fēng)險份額所籌集的資金進(jìn)行杠桿化操作，從而可以獲得超額收益。但是杠桿越大，投資者承擔(dān)的風(fēng)險也就越大，當(dāng)投資獲得盈利時借用杠桿效益，可以實現(xiàn)本金的翻倍收益；當(dāng)投資失誤發(fā)生虧損，投資者就只能用剩余本金翻倍盈利才能實現(xiàn)成本回收，并且隨著本金的減少杠桿會繼續(xù)加大，風(fēng)險程度會進(jìn)一步上升，容錯率更低。高風(fēng)險份額的本金來自于低風(fēng)險份額所募集資金，當(dāng)?shù)惋L(fēng)險份額的本金出現(xiàn)損失時，等于間接減少了高風(fēng)險份額實現(xiàn)杠桿效應(yīng)的可用資金，導(dǎo)致風(fēng)險水平的上升。

　�。ㄈ�）套利風(fēng)險。1、流動性風(fēng)險。兩種份額的基金可以同時在二級市場上進(jìn)行交易，但是在兩種份額在二級市場的流動性不同，可能出現(xiàn)兩種基金無法進(jìn)行比例交易，造成套利交易的失敗。2、交易成本風(fēng)險。兩種份額在二級市場上進(jìn)行交易時需繳納一定數(shù)量的交易手續(xù)費及基金申購贖回費，不同金額對應(yīng)不同手續(xù)費。當(dāng)進(jìn)行套利活動時，投資者未能按照計劃金額進(jìn)行套利活動，就可能出現(xiàn)由于手續(xù)費的變動造成套利成本的增加，對沖由套利行為所獲得的收益，甚至出現(xiàn)虧損的情況。3、下折風(fēng)險。分級基金為方便資產(chǎn)管理，一般會設(shè)置下折條款。即對于高風(fēng)險份額在下跌至某一個水平時，會觸發(fā)整體下折。我國指數(shù)型分級基金下折是在份額凈值小于0．25時進(jìn)行，而下折后為保證份額整體凈值的額定，投資者賬戶也會出現(xiàn)等比例的縮減。大百分比的縮減會給投資者帶來巨額的虧損。

　　三、指數(shù)型分級基金的操作策略

　　指數(shù)型分級基金存在不同的操作方式，而不同的操作方式為投資者提供不同的投資策略。在現(xiàn)今的市場上，指數(shù)型分級基金主要分成三種操作方式：長期持有、波段操作以及套利交易。

　　（一）長期持有。通過對指數(shù)型分級基金折溢價水平的分析總結(jié)，長時間內(nèi)持有一類份額而賣掉另一類份額。它并不需要過多的操作與關(guān)注，只需要對大盤的整體走勢進(jìn)行明確的判斷即可進(jìn)行操作。指數(shù)型分級基金根據(jù)風(fēng)險和收益的不同分成不同性質(zhì)的兩類份額：固本保值受益的固定收益份額A和具有杠桿特點的杠桿份額B。兩種不同類型的份額具有不同的特性，A類份額具有低風(fēng)險的特點，但它能夠保值升值；B類份額因具有杠桿特性，所以高風(fēng)險高收益同時存在，波動性較大。

　　（二）波段操作。對于市場中的投資者而言任何投資都是追求低買高賣，而這種追求收益的方法也就是波段操作。目前最主流的指數(shù)型分級基金的投資方式就是不同類別的份額輪番投資、波段操作，這要求投資者具有較高的個人技術(shù)知識素質(zhì)的投資方法。從波段操作的工具性角度來進(jìn)行觀察，指數(shù)型分級基金具有客觀性，不受其他因素影響的特點，投資者需關(guān)注指數(shù)的基本走勢，操作較為簡便。

　�。ㄈ�）套利交易。指數(shù)型分級基金的套利交易主要是利用價格差獲得利益。由于指數(shù)型分級基金交易復(fù)雜，為了滿足投資者投資目的多元化，套利交易分為了6種，即折溢價套利、股指期貨對沖風(fēng)險套利、無風(fēng)險折溢價套利、結(jié)合融資融券套利、結(jié)合ETF套利和期現(xiàn)套利。根據(jù)不同的套利操作原理，當(dāng)價格比凈值高時，稱為溢價套利；而當(dāng)價格低于凈值時，稱為折價套利。指數(shù)型分級基金作為一種創(chuàng)新型基金類型，自上市以來就受到了廣泛關(guān)注，而它的多元化投資方式也能夠順應(yīng)市場上投資者的需求：對于偏好低風(fēng)險，期待固本保值的投資者而言，可以投資A份額；而投資B份額的投資者，則需要對市場趨勢具有一定的把握且擅長短線操作，實現(xiàn)追求高收益的目標(biāo)。

　　【參考文獻(xiàn)】

　�。�1］馬君．指數(shù)分級基金套利交易的實證研究［D］．對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2011

　�。�2］王尚忠．機(jī)構(gòu)投資者對分級基金的套利機(jī)制及其效應(yīng)研究［D］．鄭州大學(xué)2015

　�。�3］張茜．股指期貨套利對金融市場穩(wěn)定性的影響及對中國的啟示———基于香港市場經(jīng)驗研究［D］．中山大學(xué)2008

【基金參考文獻(xiàn)格式】相關(guān)文章：

參考文獻(xiàn)格式論文09-13

參考文獻(xiàn)格式要求04-01

英文參考文獻(xiàn)格式05-21

編輯參考文獻(xiàn)格式11-06

參考文獻(xiàn)各類格式11-02

參考文獻(xiàn)格式模板11-01

參考文獻(xiàn)格式全角10-30

參考文獻(xiàn)格式空格10-29

畢業(yè)參考文獻(xiàn)格式10-27