A股市場(chǎng)投資策略報(bào)告分析:機(jī)會(huì)不少,賺錢不易
投資要點(diǎn)
回顧:小股票“擠泡沫”、大股票“俯臥撐”行情
--年初《贏家的慣性》、《有一種勝利叫獲利之后主動(dòng)撤退》判斷,前兩月是行情最佳時(shí)間窗口,1季度后期風(fēng)險(xiǎn)大,將勾勒上半年成長(zhǎng)股行情的上影線。
--3月初《挺進(jìn)大別山的節(jié)奏》《“新經(jīng)濟(jì)”行情的調(diào)整期--二季度A股市場(chǎng)展望》進(jìn)一步論述,主導(dǎo)A股市場(chǎng)的過(guò)去14個(gè)月的主要矛盾“場(chǎng)內(nèi)資金大遷移”已經(jīng)結(jié)束,隨著信用風(fēng)險(xiǎn)釋放,股市資金供求面臨失衡危險(xiǎn),未來(lái)3到6個(gè)月大、小盤指數(shù)都面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。
--3月21日《小股票“擠泡沫”的節(jié)奏加快》、《大股票“俯臥撐”行情的催化劑》進(jìn)一步提示小股票的風(fēng)險(xiǎn),“去年是洗腦,今年是洗澡”。市場(chǎng)YY政策放松的階段,地產(chǎn)、金融等藍(lán)籌股活躍性將提升,但小股票則是“擠泡沫”。
展望:二季度上旬A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不少,但依然是螺螄殼里做道場(chǎng)
--首先,二季度上旬A股至少能維持一個(gè)震蕩市,不應(yīng)盲目看空,更大概率依然是螺螄殼里做道場(chǎng)、結(jié)構(gòu)性行情。一方面,A股調(diào)整數(shù)年之后,的確已經(jīng)可以找到不少具有投資價(jià)值的機(jī)會(huì)了。另一方面,連續(xù)出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及針對(duì)資本市場(chǎng)的政策,有助于改善國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)于A股的預(yù)期。判斷短期行情趨勢(shì),切不可低估政府的力量。近期“優(yōu)先股試點(diǎn)”、“國(guó)六條”“滬港通”等政策,清晰地表明政府利用資本市場(chǎng)促進(jìn)改革的戰(zhàn)略。
--其次,二季度A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度、單邊上漲的大盤指數(shù)型的`行情的概率并不大。因?yàn)?1)現(xiàn)階段出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)政策和股市政策并非“四萬(wàn)億投資”那種超常規(guī)政策。通過(guò)“滬港通”和國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)是一把雙刃劍,一旦海外市場(chǎng)惡化,反而給A股大盤指數(shù)的上漲空間帶來(lái)“天花板效應(yīng)”。(2)至于增量資金,不論是房地產(chǎn)資金入股市或者非標(biāo)資產(chǎn)入股市,短期更多屬于望梅止渴;而更現(xiàn)實(shí)的是,二季度、三季度中國(guó)處在信用風(fēng)險(xiǎn)釋放的進(jìn)程中,增量資金的入場(chǎng)緩慢,A股市場(chǎng)仍是存量博弈。
--第三,隨著上市公司業(yè)績(jī)報(bào)告密集披露以及新股IPO重啟,結(jié)構(gòu)性行情有影響,分化更明顯。截止2014年4月11日,已發(fā)布2013年年報(bào)且有同期可比數(shù)據(jù)的A股上市公司共1491家,2013年歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.66%,2013年四季度同比增長(zhǎng)14.36%;中小板歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2013年四季度同比增長(zhǎng)8.79%,創(chuàng)業(yè)板歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.0%。
投資策略:行情漲不高跌不深,與其追漲殺跌,不如耐心發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
--建議投資者應(yīng)該理性地設(shè)定投資收益的預(yù)期值,不要盲目樂(lè)觀地去賭大盤反彈空間,更不必過(guò)度悲觀地賭大盤系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn),而應(yīng)該發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
--隨著3月底開始的暖風(fēng)頻吹、信號(hào)明確的政策組合拳,我們的短期觀點(diǎn)有所微調(diào),從2月20號(hào)以來(lái)建議撤退、以跑為主,倉(cāng)位壓低,轉(zhuǎn)變?yōu)?月底開始提出“假裝炒炒”到《短期有機(jī)會(huì),中期雙刃劍》。
--我們的中期核心觀點(diǎn)沒(méi)有變化,繼續(xù)秉承年度策略《運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)·挺進(jìn)大別山》的判斷--A股處于中長(zhǎng)期的大底部區(qū)域,但是,2014年A股行情是弱平衡市,比去年難做,建議邊打邊跑,靈活實(shí)施運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)。
--具體而言,二季度上旬的投資機(jī)會(huì),(1)首先,大盤藍(lán)籌股的俯臥撐波段行情,特別是是針對(duì)H股有深度折價(jià)的藍(lán)籌股,影子股,以及有中國(guó)獨(dú)家定價(jià)權(quán)個(gè)股和高分紅個(gè)股三條主線之外,(2)其次,要耐心地研究中觀行業(yè)的變化、精選結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),包括,那些基本面改善又符合國(guó)家戰(zhàn)略投入的行業(yè),比如,新能源汽車及電力設(shè)備相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、軍工等;(3)1季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的消費(fèi)股和成長(zhǎng)股;(4)在符合國(guó)家戰(zhàn)略的主題投資中做波段、找與基本面相結(jié)合的投資邏輯,包括,新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和海上絲綢之路、京津冀一體化、國(guó)企改革、并購(gòu)重組、信息安全等。
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